SET index เข้าสู่โหมดพักฐานตามคาด เริ่มต้องเลือกตัวเล่น

มิติหุ้น-ภาพรวมตลาดเริ่มเข้าสู่การพักฐานตามที่เราคาดไว้ในสัปดาห์ก่อน หุ้นขนาดใหญ่ที่ Outperform ตลาดฯ เริ่มถูกขายทำกำไรโดยใช้เหตุผลเรื่องการ “เลื่อนการเลือกตั้ง” จากกำหนดการเดิมช่วง พ.ย.61 ไปอีก 3 เดือน เป็นเหตุผลหลักในการขายทำกำไร เมื่อ SET index ปรับขึ้นทดสอบแนวต้าน 1,850 จุด ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานหลักๆ ไม่เปลี่ยนแปลง อย่างมีนัยสำคัญ คือแนวโน้มเศรษฐกิจยังเติบโตดี และ Consensus ยังคงประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนปีนี้ไว้ที่ 110 บาท/หุ้น (+10% YoY) แม้ผลประกอบการกลุ่มธนาคารพาณิชย์จะออกมาต่ำกว่าคาดก็ตาม ซึ่งเป็นไปตามที่เราเคยประเมินไว้ว่า การตั้งสำรองฯใน 4Q60 จะถือเป็นจุดต่ำสุดของผลการดำเนินงานกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ดังนั้น Consensus จึงมองข้ามผลประกกอบการ 4Q60 ไปแล้ว อย่างไรก็ดี หุ้นใหญ่หลายตัวราคาหุ้นเริ่มเต็มมูลค่า ทำให้เราประเมินในช่วงการประกาศผลประกอบการ 4Q60 นี้ ตลาดจะเริ่ม “เลือกตัวเล่น” หรือ “Selective buy” มากขึ้น และกระจายไปยังหุ้นขนาดกลาง – เล็ก ที่ i) แนวโน้มกำไรดี และ/หรือ ii) มีสตอรี่เด่นในปีนี้ ไม่ว่าจะเป็นสตอรี่ M&A, Turnaround, รับอานิสงส์จากภาวะอุตสาหกรรมฯ ฯลฯ และ/หรือ ยัง Laggard ทั้งในด้านราคาและด้าน Valuation จากเดิมที่มุ่งเน้นหุ้น ใหญ่รับเม็ดเงินกองทุน

ประเด็นค่าเงินบาท นักเศรษฐศาสตร์ บล เคจีไอ ยังคงประเมินว่า ค่าเงินบาทยังมีทิศทางแข็งค่าต่อเนื่อง จากแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแกร่ง (คาด GPD 2561 +4.8%) ขณะเดียวกันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯมีแนวโน้มอ่อนค่าส่วนทางค่าเงินบาท หลังจาก รมต.คลัง ของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอยากเห็นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯอ่อนค่าลง เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ รวมทั้ง ที่ประชุมธนาคารกลางยุโรป เริ่มส่งสัญญาณเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินจาก ผ่อนคลาย เป็น ตึงตัว มากขึ้น เราประเมินประเด็นเรื่องค่าเงิน แม้จะเป็น Sentiment ลบต่อหุ้นกลุ่มส่งออก แต่จะกลับเป็นบวกกับหุ้นกลุ่มนำเข้าสินค้า วัตถุดิบ และสินค้าทุน

ประเมินแนวโน้ม SET index ภาพใหญ่ยังเป็นแนวโน้มขาขึ้น แต่มีโอกาสพักฐาน แนวรับ 1,800 จุด และถัดไปที่ 1,780 จุด / แนวต้าน 1,850 จุด ดังนั้นจึงแบ่งกลยุทธ์การลงทุนดังนี้ 1) แนะนำ “ซื้อสะสม” หุ้นรับอานิสงส์เศรษฐกิจในประเทศ การบริโภคฟื้นตัว 2) แนะนำ “ซื้อสะสม” หุ้นกลุ่มสื่อฯ และ 3) แนะนำ “เก็งกำไร” หุ้น สตอรี่ M&A, Turnaround

1. กลุ่มค้าปลีก (COM7, SF, RSP) เราประเมินบรรยากาศการบริโภคในประเทศปีนี้จะสดใสกว่าปีก่อน จาก i) พ้นช่วงการไว้อาลัยฯ ii) ความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัวดีขึ้นมาเป็นลำดับ iii) การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำครั้งแรกในรอบ 3 ปี แนะนำ “ซื้อสะสม” COM7 (ธีมไทยแลนด์ 4.0 คาดดีมานด์อุปกรณ์คอมฯ+สมาร์ทโฟนเด่น, รับอานิสงส์ค่าเงินบาทแข็ง เนื่องจากสินค้าอุปกรณ์ไอที ส่วนใหญ่เป็นการนำเข้า) และ SF (Valuation ถูกกว่า CPN, อัตรการเติบโตของกำไร 2 ปีนี้เด่นกว่า) และ RSP (รับอานิสงส์บาทแข็ง เนื่องจากนำเข้ารองเท้า Converse)
2. กลุ่มสื่อ (GPI, PLANB) ต่อเนื่องจากการคาดการณ์ เรื่องการบริโภคในประเทศฟื้นตัว เราประเมินดีมานด์สื่อโฆษณาจะฟื้นตัวตามไปด้วย รวมทั้งคาดผลการดำเนินงาน 4Q60 เป็นจุดต่ำสุด (ช่วงงานพระราชพิธีฯ เดือน ต.ค.60) แนะนำ “ซื้อสะสม” GPI (รับกระแส ยอดขายรถยนต์ งานมอเตอร์โชว์ เดือน มี.ค.นี้) PLANB (ราคา Laggard VGI และแนวโน้มกำไร 4Q60 เป็นจุดต่ำสุด)
3. หุ้นสอตรี่ M&A, Turnaround (SPPT, SIMAT, TPAC) ข้อมูลจาก Company visit และข้อมูลที่แจ้งผ่านตลาดฯ SPPT (คาดมีโอกาสขายธุรกิจโรงงานผลิต HHD ที่ขาดทุนออกไป เพื่อหาช่องทางลงทุนธุรกิจด้านไอที เพิ่มเติมอีก จากที่เข้าซื้อธุรกิจรับเหมาระบบฯ ไปแล้วก่อนหน้า / คาดผลการดำเนินงาน Turnaround ตั้งแต่ 4Q60) SIMAT (คาดธุรกิจที่ขาดทุนมาตลอดอย่าง อินเตอร์เนตบรอดแบรนด์ถึงจุดคุ้มทุนปีนี้) TPAC (ที่ประชุมผู้ถือหุ้น อนุมัติซื้อกิจการผลิตขวดพลาสติกที่ประเทศอินเดียแล้ว คาดเริ่มรับรู้รายได้ 3Q61)

5. สุโชติ ถิรวรรณรัตน์

   ผู้จัดการฝ่ายวิจัย บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)