มิติหุ้น – ROBINS วางสตอรี่ยาวสู้ศึก 5 ปี เร่งเครื่องขยายห้างใหม่ ควบคู่ปรับปรุงห้างเดิม พร้อมเติมสินค้า private brand ช่วยสร้างความต่าง พร้อมหนุน GPM เติบโตสูงขึ้น โบรก เชียร์ “ซื้อ” เคาะราคาเป้าหมาย 85 บาท ย้ำอัพไซด์ราคายังเหลืออีกเพียบ
ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.โรบินสัน หรือ ROBINS ว่า โรบินสันวางแผนการดำเนินงานระยะยาว 5 ปี (2561-2565) โดยจะมีการเปิดห้างใหม่ปีละ 2-3 แห่ง ซึ่งจะทำให้มีจำนวนห้างเพิ่มขึ้นเป็น 59 แห่งภายในปี 2565 จากปี 2560 ที่มีทั้งหมด 46 สาขา นอกจากนี้ยังมีแผนจะปรับปรุงห้างเดิมปีละ 3-4 สาขา แต่ปัจจัยสำคัญที่จะทำให้ ROBINS ขยายส่วนแบ่งทางการตลาดได้จะมาจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า private brand และการจัดสรรสินค้าที่ดี เพราะการเพิ่มยอดขายสินค้า private brand นอกจากจะช่วยสร้างความแตกต่างให้สินค้าของ ROBINS แล้วยังช่วยหนุนให้ GPM เพิ่มขึ้นอีกด้วย
ส่วนการเพิ่มจำนวนห้างใหม่รวมถึงการปรับปรุงห้างเดิม ทำให้เชื่อว่าจะเพิ่มรายได้จากการเช่าพื้นที่ให้สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้แบบ recurring income ข็งแกร่งในระยะยาว นอกจากนี้ occupancy rate ที่สูง และการปรับขึ้นค่าเช่าพื้นที่ก็จะช่วยหนุนการเติบโตให้ยั่งยืนด้วย โดยฝ่ายวิจัยคาดว่ารายได้ จากการให้เช่าพื้นที่จะโตถึง 7.3% CAGR ในปี 2561-63
ในส่วนของกำไรสุทธิของบริษัทในปี 2561 น่าจะโตได้ถึง 24% YoY จากการบริโภคจะแข็งแกร่ง, การเปิดสาขาใหม่ และการสิ้นสุดช่วงเปลี่ยนผ่านสินค้า (product transition) ทั้งนี้ ประมาณการของฝ่ายวิจัยคาดว่า GPM จากการเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า private brand เพิ่มขึ้นเป็น 12-13% ของยอดขายรวม จาก 11.3% ในปี 2560 ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และให้ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2561 ที่ 85.00บาท นอกจากราคาหุ้นจะมี upside เหลือเยอะแล้ว ยังคิดเป็น PER61 เพียงแค่ 20.7x ซึ่งต่ํากว่่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 30.5x และคิดเป็น PEG ที่ 1.1x ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 2.2x อีกด้วย
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เรียบเรียง : พรเพ็ญ เวชกามา
