มิติหุ้น-ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น MK หรือ บมจ.มั่นคงเคหะการ สูงสุดที่ 4.64 บาท/หุ้น บวก 4.5% ส่วนราคาปิดภาคเช้าที่ 4.60 บาท บวก 0.16 บาท หรือ+3.60 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย37.95 ล้านบาท ด้านบทวิเคราะห์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า จากกรณีที่ บมจ.ศุภาลัย หรือ SPALI ยื่นคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ต่อตลาดหลักทรัพย์เพื่อรับซื้อหุ้นสามัญทั้งหมดของ MK จำนวน 992 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 4.10 บาท ตั้งแต่วันที่ 25 ก.ค.-31 ส.ค.นี้ อย่างไรก็ดี ราคาเสนอซื้อ้และระยะเวลารัยซื้อดังกล่าวสามารถเปลี่ยนแปลงได้ภายใสวันที่ 10 ส.ค.2561 นั้น
ฝ่ายวิจัยมีความเห็นว่า สาระสำคัญของคำเสนอซื้อหลักทรัพย์สอดคล้องกับมุมมองของเราและตลาด โดยมองว่า มีโอกาสที่ SPALI จะขยับราคาเสนอซื้อขึ้นอีกและอาจขยายระยะเวลาซื้อออกไปจนถึงเดือน ก.ย. เป็นปัจจัยกดดันให้ราคาหุ้น SPALI เกิดการ Overhang ในระยะสั้น
อย่างไรก็ดี เรามองว่าการซื้อขายหุ้น MK เป็นบวกในระยะยาวแม้ในกรณีแย่ที่สุด หากราคาเสนอซื้อถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 6.66-7 บาท (ใกล้ตามมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของ MK ที่ 6.66 บาท) ทำให้ต้นทุนสูงขึ้นเป็นราว 6.6-7 พันล้านบาท และ SPALI อาจต้องหาแหล่งเงินกู้อีกไม่เกิน 3 พันล้านบาท D/E ขยับขึ้นเพียง 0.1 เท่า เป็น 0.74 เท่า บนต้นทุนเงินกู้เฉลี่ยของบริษัทที่ 3% กระทบดอกเบี้ยจ่ายเพียง 90 ล้านบาท/ปีเท่านั้น ขณะที่ MK มีกำไรปกติต่อปี 200-400 ล้านาบาท
ด้านปัจจัยพื้นฐาน จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเหมาะสม 27 บาท แนวโน้มผลการดำเนินงานของ SPALI ยังเด่น คาดกำไรปกติเติบโตทั้ง QOQ และ YOY ทุกไตรมาสต่อจากนี้ ภาพทั้งปี 2561 เติบโต 9% จากช่วงเดียวกันของปีทำ ALL Time high ต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 บาท Downside ของ ประมาณการจำกัดด้วย Backlog สูงสุดในกลุ่มอสังหาฯ รองรับแล้วถึง 80% พร้อมคาดเงินปันผลงวดครึ่งปีแรก ที่ 0.50 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 2.2%
www.mitihoon.com
