มิติหุ้น- บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท บริษัท เจเคเอ็น โกลบอล มีเดีย จำกัด (มหาชน) ราคาเป้าหมาย 12.40 บาท โดยประเมินว่า กำไรสุทธิไตรมาส 4/2561 จะอยู่ที่ 47 ล้านบาท (+303% จากช่วงเดียวกันปีก่อน, +9% ไตรมาสก่อนหน้า) แต่ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์เดิม หนุนโดย 1) รายได้ที่ขยายตัว 27% จากช่วงเดียวกันปีก่อน
โดยรายได้ในประเทศยังโตต่อเนื่อง จากการเพิ่มฐานลูกค้าใหม่ ล่าสุด ช่อง 5 ได้ซื้อซีรีส์จาก JKN ด้านรายได้ต่างประเทศที่ขยายตัวโดดเด่น โดย JKN ได้ส่งซีรีส์อินเดียไปขายในประเทศกลุ่ม CLMV และส่งออกละครไทยไปขายที่ฟิลิปปินส์และ มาเลเซีย 2) Gross profit margin ปรับตัวลดลง จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ ไตรมาสก่อนหน้า อยู่ที่ 32.6% จากต้นทุนค่าตัดจำหน่ายและค่าพากย์แปลที่สูงขึ้น 3) SG & A to total ปรับตัวลดลงอยู่ที่ 12.8%
ทั้งนี้ เราปรับลดกำไรสุทธิปี 2018 – 20 ลง 11% – 16% เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการ 4Q18 ที่ต่ำกว่าเราคาดการณ์เดิม และการปรับเพิ่มสมมติฐานค่าตัดจำหน่ายลิขสิทธิ์ ซึ่งทำให้ Gross profit margin ปรับตัวลดลง เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายเป็น 12.40 บาท (เดิม 14.80 บาท) อิง DCF
