ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.เอพี (ไทยแลนด์) หรือ AP ว่า ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกต่อยอด Presale โดยเฉพาะโครงการแนวราบในงวด 10 เดือนแรกของปี62 ที่ทำได้ถึง 1.8 หมื่นล้านบาท (+0.2% YoY) แม้ในสภาวะเศรฐกิจชะลอตัว และคาดแนวโน้มกำไรปกติไตรมาส4/62 ของ AP ที่ราว 980 ล้านบาท (+58% QoQ, +2.4% YoY) จาก Backlog โครงการแนวสูงที่คาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ราว 5.2 พันล้านบาท แบ่งเป็น Backlog จากโครงการ AP ที่ 1.5 พันล้านบาท และ Backlog ของโครงการ JV ที่ 3.7 พันล้านบาท
โดยโครงการแนวสูงเสร็จใหม่ในไตรมาส4/62 มีจำนวนทั้งสิ้น 2 โครงการคือ 1) Life One Wireless มูลค่าโครงการ 8.1 พันล้านบาท (มียอดขายแล้ว 100%) และ 2) Life Sukhumvit 62 มูลค่าโครงการ 2.1 พันล้านบาท (มียอดขายแล้ว 90%) สำหรับ Backlog โครงการแนวราบ ณ สิ้นไตรมาส3/62 อยู่ที่ 8.4 พันล้านบาท คาดจะรับรู้เป็นรายได้ในไตรมาส4/62 ราว 5.0 พันล้านบาท +/-
Backlogปี63ช่วยหนุนโต
ทั้งนี้คาดผลประกอบการในปี 2563 ที่ 3.6 พัน้านบาท เติบโต 12% YoY มาจากการโอนโครงการ JV เป็นหลัก ถึงแม้คาดรายได้หดตัวที่ 3.4% ทั้งนี้เป็นเพราะ Backlog โครงการแนวสูงที่คาดโอนในปี 2563 กว่า 86% เป็น Backlog จากโครงการ JV (Backlog รอโอนในปี 2563 ทั้งสิ้น 1.4 หมื่นล้านบาท) ซึ่งจะรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมค้าที่คาดเติบโตขึ้นราว 34%
สำหรับรายได้จากโครงการแนวราบคาดเติบโตได้ราว 4-6% YoY จากสภาวะเศรฐกิจที่ฟื้นตัวดีขึ้นและ Sentiment ของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่คาดสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้วในปี 2562 ทั้งนี้ประมาณการของฝ่ายวิจัยอาจมี Upside risk หากรัฐออกมาตรการกระตุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพิ่มเติมในปี 2563
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสม AP ด้วยวิธี PER อิง PER2563 ที่ 7.0x (เทียบเท่า -0.5 SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2563 ที่ 7.90 บาท จึงแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) ราคาปิดวานนี้เทียบเท่า PER2563 ที่ 6.0x ต่ำกว่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 7.4x 2) คาดผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2563 ที่ 6.9% ช่วยจำกัด Downside Risk และ 3) สัดส่วนรายได้ของ AP กว่า 70% มาจากโครงการแนวราบซึ่งมีความผันผวนต่ำกว่าโครงการแนวสูง
www.mitihoon.com
