มิติหุ้น-จากกรณีที่ BDMS แจ้งเลื่อนวาระเรื่องพิจารณาอนุมัติการเข้าทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดโดยสมัครใจแบบมีเงื่อนไข (Conditional Voluntary Tender Offer) ในหลักทรัพย์ทั้งหมดของ BH โดยให้เหตุผลว่า เนื่องจากช่วงที่ผ่านมาผลกระทบจากการแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 ไม่เพียงแต่จะก่อให้เกิดความกังวลต่อด้านสุขภาพเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจ รวมถึงลุกลามต่อเนื่องไปถึงตลาดเงินและตลาดทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ
ดังนั้น เมื่อสถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 คลี่คลาย คณะกรรมการบริษัทจะกลับมาพิจารณาเพื่อประเมินผลกระทบต่างๆว่ายังสมควรที่จะให้บริษัทเข้าทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ดังกล่าวหรือไม่อย่างไร โดยจะแจ้งให้ผู้ถือหุ้นและนักลงทุนทราบต่อไป
ข้อกังขาหาก BDMS ควบรวม BHจะเป็นธรรมกับผู้บริโภคหรือไม่
นอกจากนี้ในระหว่างทางก็ยังมีข้อกังขาว่า หาก BDMS ควบรวม BH สำเร็จจะขึ้นแท่นเบอร์ 1 ผู้บริโภคและบริการทางงการแพทย์ภายใต้การแข่งขันอย่างเป็นธรรมหรือไม่ ซึ่งทาง BH ได้ยื่นเรื่องให้ กขค.พิจารณาถึงความเป็นไปได้ ไม่เพียงเท่านี้ทาง BH ก็ยังโต้กลับด้วยว่าทาง BDMS ไม่ได้มีการแจ้งให้ทราบถึงเรื่องการทำคำเสนอซื้อหุ้นทั้งหมดของ BH และยังให้เหตุผลด้วยว่า BH และ BDMS ต่างดำเนินธุรกิจอย่างอิสระต่อกันและปราศจากความร่วมมือทางธุรกิจใดๆ นอกจากนี้ทั้ง2 กลุ่มโรงพยาบาลยังดำเนินธุรกิจที่แข่งขันกันด้วยในกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงสูง ถึงแม้ว่าปัจจุบัน BDMS ถือหุ้น BH จำนวน 182,513,006 หุ้น สัดส่วน 24.99 % ของจำนวนหุ้นที่ออกและเสนอขายทั้งหมด ก็ตาม
โบรกมองBDMSเลื่อน Tender Offer เป็นเรื่องดี
ด้านบทวิเคราะห์ บล.กสิกรไทย ระบุว่าคาดว่าจะไม่เห็นการทำ Tender Offer ปี 63 ของ BDMS เรามองว่ามีความเป็นไปสูงที่จะหยุดการทำ Tender Offer ครั้งนี้ไว้ ซึ่งจะส่งผลบวกต่อ BDMS ทั้งนี้ ผลกระทบที่มากกว่าคาดจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ทำให้ราคา tender หุ้น BH ต่ำที่สุดที่ 125 บาทดูค่อนข้างแพง เราคาดว่าการทำ tender offer รอบใหม่อาจจะเกิดขึ้นหลังปี 63 โดยควรมีการคำนวณราคา tender offer ใหม่ อย่างไรก็ตามการที่ BDMS ไม่ทำ Tender Offer น่าจะส่งผลบวก เนื่องจากจะช่วยคลายความกังวลเรื่องการจ่ายเงินซื้อหุ้น BH ที่สูงเกินไปและมีโอกาสที่จะต้องเพิ่มทุนด้วย
ซึ่งเราคำนวณมูลค่าหุ้น BDMS ราคาเป้าหมายปี 63 ที่ 25.20 บาท แบ่งเป็นมูลค่าของธุรกิจโรงพยาบาลที่ 23.9 บาท และ มูลค่าการถือหุ้น 22.90 % BH ที่ 1.30 บาท หากปรับลดราคาเป้าหมายของ BH ลงเป็น 107 บาท เพื่อสะท้อน Fully diluted basis ราคาเป้าหมายของ BDMS จะลดลง 0.4 % มาอยู่ที่ 25.10 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ปี 63 ที่ 25.20 บาท
BH พุ่งแรงแตะ 130 บ./หุ้น
ทั้งนี้หากย้อนไปดูราคาหุ้น BH และ BDMS วันที่ 27 ก.พ. 63 ซึ่งเป็นวันที่ BDMS ประกาศทำคำเสนอซื้อหุ้น BH ทั้งหมดที่ราคาเสนอซื้อหุ้นละ 125 บาท คิดเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 85,612,731,500 บาท (ทั้งราคาเสนอซื้ออาจจะถูกปรับราคามูลค่าเสอนซื้อจึงอยู่ระหว่าง 85,612,731,500 -102,735,277,800 บาท) ซึ่งแบ่งเป็น หุ้นสามัญจำนวน 546,328,351 หุ้น สัดสว่น 74.83 % ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมดของ BH 2.หุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 1,210,866 หุ้น คิดเป็นสัดส่วน 0.17 % ของจำนวนหุ้นที่ออกและเสนอขายหุ้นทั้งหมด 3. หุ้นกู้แปลงสภาพทั้งหมด (ประกอบด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพบำรุงราษฎร์ ชุดที่ 1 และหุ้นกู้แปลงสภาพบำรุงราษฎร์ ชุดที่ 2 ซึ่งสามารถแปลงสิทธิเป็นหุ้นสามัญของ BH ได้จำนวน 137,362,636 หุ้น )
ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น ทั้ง BH และ BDMS ในวันที่ 27 ก.พ.63 พุ่งขึ้นไปร้อนแรงโดยเฉพาะ BH ราคาปิดที่ 130 บาท เพิ่มขึ้น 16.07 % เมื่อเทียบกับราคาก่อนหน้า(26 ก.พ.) อยู่ที่ 112 บาท/หุ้น แต่ราคาหุ้นวันนี้(26 มี.ค. 63) เคลื่อนไหวอยู่ที่เดิมแล้ว 113.50 บาท และเปิดตลาดมาช่วงเช้าย่อแรงแตะฟลอร์ที่ 107.50 บาท/หุ้น
ส่วนความเคลื่อนไหวราคาหุ้น BDMS วันที่ประกาศทำคำเสนอซื้อ BH ราคายืนอยู่ในแดนบวกที่ 23.20 บาทบวก 5.94 % จากวันก่อนหน้าอยูที่ 18.5 บาท ส่วนราคาวันนี้เคลื่อนไหวอยู่ที่ 18.40 บาท/หุ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ามีแรงเข้าเก็งกำไรราคาหุ้นทั้ง 2 ตัวจากประเด็นเข้าเทกโอเวอร์กิจการโดยสมัครใจแบบมีเงื่อนไข(Conditional Voluntary Tender Offer) ของ BDMS
www.mitihoon.com
