มิติหุ้น-CPN โชว์ฐานะการเงินแกร่ง เงินสดเต็มมือ 3000 ล้านบาท และวงเงินสินเชื่อกว่า 1.4 หมื่นล้าน แม้โควิดเล่นงานปี63 โบรกประสานเสียงไม่กระทบ ชวนมองข้ามช็อตปี 64 กำไรเด้งแรง 70-87 % แย้มยังซ่อนมูลค่าอสังหาฯเพื่อลงทุนมูลค่า 2 แสนล้านบาท เคาะเป้า 66 บาท
ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.เซ็นทรัลพัฒนา (CPN) โดย บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า ฝ่ายวิจัยได้มีการปรับคาดมีกำไรปี 63 ของ CPN ลงเหลือ 6.5 พันล้านบาท ซึ่งลดลง 43 % เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยอัตราการหดตัวของรายได้และกำไร ขึ้นอยู่ระยะเวลาการปิดศูนย์การค้า แต่สำหรับปี 64 หากสถานการณ์กลับเข้าสู่ภาวะปกติ และไม่มีการให้ส่วนลดค่าเช่าคาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 1.16 หมื่นล้านบาทฟื้นตัวสูง 70 % จากฐานที่ต่ำในปีนี้
ฐานะการเงินปึ๊ก
ภาพรวมธุรกิจปีนี้ยังได้รับผลกระทบอย่างหนักจากสถานการณ์โควิด-19 ส่งผลต่อกระแสเงินสดดำเนินงานศูนย์หายไปเดือนละ 2,000 ล้านบาท จากการปิดศูนย์การค้า แต่เชื่อว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการกระแสเงินสด และสภาพคล่องทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเตรียมพิจารณาทบทวนเงินลงทุน อาจเลื่อนจ่ายงบลงทุนออกไป 2-3 เดือนเพื่อให้สอดคล้องกับระยะเวลาที่ต้องปิดศูนย์การค้า
ขณะที่ภาระหนี้สินที่มีดอกเบี้ยจ่ายและครบกำหนดชำระปีนี้ 8.86 หมื่นล้านบาท ก็เตรียมรีไฟแนนซ์หนี้สินดังกล่าว ด้วยการใช้เงินกู้ระยะยาวรวมถึงสิ้นปี 62 ยังมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นอีก 3 พันล้านบาท และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกจ่ายใช้อีก 1.4 หมื่นล้านบาท จึงประมาณการณ์ราคาเป้าหมายใหม่แบบอนุรักษ์นิยมในปีนี้ และ FV อยู่ที่ 66 บาท/หุ้น(จากเดิม 71 บาท)ราคาหุ้นยังมีUpside
อสังหาฯเพื่อลงทุนซ่อนมูลค่า
ขณะที่บทวิเคราะห์ บล.เมย์ แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุว่า ได้ปรับลดกำไรสุทธิ CPN ปี 63-64 ลง 58 % และ 29 % ตามลำดับ ภายใต้สมมติฐาน Worst case โดยศูนย์การค้าทั้งหมดปิดไปถึงสินเดือนพฤษภาคม ซึ่งคาดว่าจะทำให้กำไรปีนี้ลดลง 55 % จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่จะฟื้นตัว 87 % ในปี 64 แต่ CPN ยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่า EBITDA 1.4 หมื่นล้านบาท ส่วน EBITDA margin อยู่ที่ 50 % อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน 0.46 เท่า
อีกทั้งยังมีสินทรัพย์แฝงจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ซึ่งปัจจุบันบันทึกตามมูลค่าต้นทุนที่ 1 แสนล้านบาท แต่มีมูลค่ายุติธรรมมากกว่า 2 แสนล้านบาท จึงแนะนำทยอยซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากความไม่แน่นอนของโควิด-19 แต่ฐานธุรกิจ CPN ยังแข็งแกร่ง ประเมินราคาเป้าหมายปี 63 ที่ 66 บาท/หุ้น
www.mitihoon.com
