มิติหุ้น-บทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) คาดกำไร 2/63 จะประคองตัว 800 ล้านบาท (-3% QoQ, +26% YoY) โดยโตสูงจากปีก่อน เนื่องจากปีก่อนมีค่าใช้จ่ายพิเศษสูง แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัวลงจากครึ่งปีแรก จากเป็นช่วงโลซีซั่น และ จะมีการปิดซ่อมบำรุงเตา 2 เตา ราคาหุ้นทรุดลงจากต้นปีถึง 29% ปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่น่าสนใจคือ P/E 13.5 เท่า P/BV 1.3 เท่า และ อัตราเงินปันผลตอบแทน 5.8% เราคงแนะนำ “ซื้อ” ลงทุน เป้าหมาย 180 บาท /หุ้น
คาดกำไร 2Q63 จะประคองตัว 800 ล้านบาท (-3%QoQ, +26%YoY)
ความต้องการปูนซีเมนต์ในประเทศ 2Q63 คาดจะทรงตัวจากปีก่อน โดยเดือน เม.ย. ปีนี้ไม่ได้หยุดยาวเช่นปีก่อน ในขณะที่โรงปูนซีเมนต์ในต่างประเทศถูกกระทบจากการ ล็อกดาวน์ รวมแล้วคาดยอดขายจะลดลงจากปีก่อน 7% เหลือ 11,105 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะปรับตัวดีขึ้น 33.2% เทียบกับ 32.5% ในไตรมาสก่อน และ 28.5% ในปีก่อน เพราะ การปิดสายการผลิต (Mothball) โรงงาน K1 ซึ่งประสิทธิภาพต่ำ และ เป็นสายที่ผลิตเพื่อส่งออกซึ่งมีกำไรต่ำ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 2,607 ล้านบาท (+6%QoQ, +2%YoY) เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษพนักงานเกษียณก่อนกำหนดจากการปิดเตา K1 ประมาณ 150-200 ล้านบาท รวมแล้วคาด 1Q63 จะมีกำไรประมาณ 800 ล้านบาท ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อน 3%QoQ แต่ดีขึ้นจากปีก่อนถึง 26%YoY เนื่องจากปีก่อนมีค่าใช้จ่ายพิเศษ คือ กฏหมายแรงงานใหม่ทำให้ต้องตั้งสำรองเพิ่ม 249 ล้านบาท และ มีการปิดซ่อมบำรุงเตาผลิตปูนซีเมนต์ K4 และ K6 ทำให้มีค่าใช้จ่ายรวมประมาณ 200 ล้านบาท
แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัว
Covid-19 ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและการลงทุนในวงกว้าง และรุนแรง โดยในครึ่งปีหลังจะมีการปิดซ่อมบำรุงเตา 2 เตา จะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 200 ล้านบาท บวกกับเป็นช่วงโลซีซั่นจะทำให้กำไรครึ่งปีหลังชะลอตัว เราคาดปี 2563 จะมียอดขาย 42,834 ล้านบาท ลดลง 10%YoY และ มีกำไร 2,979 ล้านบาท ลดลง 6%YoY ทั้งนี้ปี 2562 มีค่าใช้จ่ายพิเศษสูงถึง 500-700 ล้านบาท
หุ้นซื้อขายบน Valuation ที่น่าสนใน
ราคาหุ้น SCCC แม้ว่าจะปรับขึ้นจากจุดต่ำสุดกลางเดือน มี.ค. 33% แต่ยังปรับลดลงจากต้นปี 29%YTD ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่น่าสนใจคือ P/E 13.5 เท่า, EV/EBITDA 8.7 เท่า, P/BV 1.3 เท่า และ อัตราเงินปันผลตอบแทน 5.8% เราคงแนะนำ ซื้อลงทุน ประเมินราคาเป้าหมายปี 2563 เท่ากับ 180 บาท บนฐาน Average P/E = 18x
www.mitihoon.com
