ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.สยามโกลบอลเฮ้าส์ หรือ GLOBAL โดย “บล.เคจีไอ” เปิดเผยว่า ฝ่ายวิจัยแนะนำ “เพิ่มน้ำหนัก”เข้าลงทุนในหุ้น GLOBAL เพราะแม้ว่าตามปกติแล้วไตรมาส 3/63 จะเป็นช่วง low season แต่คาดว่ากำไรของบริษัทจะเพิ่มขึ้นทั้งจากไตรมาสก่อน และ ช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจาก 1. ฐานกำไรที่ต่ำในไตรมาส 2/63 จากการปิดร้านชั่วคราวในช่วงที่ Covid-19 ระบาด,2. มีการขยายสาขาใหม่, 3.อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
โดยในช่วงไตรมาส2/63 การเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ติดลบถึง -20% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากมีการปิดร้านชั่วคราว แต่ติดลบลดลงเหลือแค่ -2% ถึง -3% ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิจัย ทั้งนี้ บริษัทมีแผนจะเปิดสาขาใหม่อีก 4 ร้านในช่วงครึ่งปีหลัง และอีก 7 ร้านในปี 2564 หลังจากที่เปิดใหม่ไป 2 ร้านในช่วงครึ่งปีแรกโดยเป้าการขยายสาขาของบริษัทยังดีกว่าสมมติฐานของเราที่คาดว่าจะเปิดร้านใหม่แค่ 2 ร้านในปีนี้ และอีก 5 ร้านในปีหน้า ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงปรับสมมติฐานการเปิดร้านใหม่ให้เป็นไปตามเป้าของผู้บริหาร ซึ่งส่งผลให้ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายปี 2563-2564 ขึ้นอีกประมาณ 3%
ทั้งนี้ผู้บริหารคาดว่าระดับอัตรากำไรขั้นต้นปกติจะอยู่ที่ 22-23% หลังจากที่อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/63 อยู่ที่ 23.8% จากกลยุทธ์การขายสินค้า house brand โดยหากพิจารณาจากอัตรากำไรขั้นต้นตั้งแต่ต้นไตรมาสถึงปัจจุบัน ก็พบว่าอัตรากำไรขั้นต้นน่าจะทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงกับไตรมาส 2/63 และเนื่องจาก GPM ในช่วงครึ่งปีแรก อยู่ที่ 23.2% ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานปีนี้ของเราที่ 21.7%
ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 2563-2564 ขึ้นอีก 1.4ppts ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-2564 ขยับเพิ่มขึ้นจากเดิม 23% โดยจะทำให้ EPS ปี 2563 โต 2% และปี 2564 โตถึง 30% ดังนั้นฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 จากเดิม 19.00 บาท เป็น 22.50 บาท อิงจาก PER ที่ 34.0X (+0.5 S.D. ค่าเฉลี่ยย้อนหลังระหว่าง GLOBAL และ Home Product Center (HMPRO.BK/HMPRO TB)*) ทั้งนี้ จากการที่กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2/63 โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวขึ้น และการขยายสาขาเพิ่มซึ่งจะทำให้ EPS ยังโตได้แม้จะเป็นปีที่สถานการ์ไม่ปกติ ฝ่ายวิจัยจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เป้าหมาย 22.50 บาท
www.mitihoon.com
