ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.เอ็ม บี เค หรือ MBK โดย “บล.เคจีไอ” เปิดเผยว่า ฝ่ายวิจัยแนะนำ “เพิ่มน้ำหนัก” เข้าลงทุนในหุ้น MBK เพราะเชื่อว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 63 หลังจากที่มีการผ่อนคลายมาตรการ lockdown ตั้งแต่ปลายไตรมาส 3/63 อย่างไรก็ตามมองว่าจะเป็นการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป เพราะ MBK น่าจะยังต้องให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าสูงอยู่เนื่องจาก “โครงการอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์” ส่วนใหญ่ของบริษัท ทั้งที่อยู่ภายใต้ MBK และ Siam Piwat Co.,Ltd. (SPW) ตั้งอยู่ในใจกลางย่านธุรกิจ (CBD)
ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยใช้สมมติฐานว่า “โครงการอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์” ของบริษัททุกแห่งจะให้ส่วนลดค่าเช่า 30% ในไตรมาส 3/63 และลดลงเหลือ 20% ในไตรมาส 4/63 ถึงช่วงครึ่งแรกปี 64 ในขณะเดียวกันฝ่ายวิจัยคาดว่าธุรกิจการเงินจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างช้าๆ นอกจากนี้ ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับนักท่องเที่ยวก็น่าจะได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ซึ่งทำให้มีการระงับเที่ยวบินระหว่างประเทศเชิงพาณิชย์
โดยช่วงครึ่งแรกปี 63 ที่ผ่านมา MBK รายงานว่าบริษัทมีผลขาดทุนจากบริษัทร่วม 264 ล้านบาท จากที่มีกำไร 225 ล้านบาทในช่วงครึ่งแรกปี 62 เนื่องจากมีการปิดศูนย์การค้าของ SPW ชั่วคราว และต้องรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทประกันชีวิตในเครือ สำหรับในช่วงครึ่งหลังปี 63 ฝ่ายวิจัยเชื่อว่า SPW น่าจะพลิกมามีกำไรสุทธิ เนื่องจากอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ของบริษัทกลับมาเปิดบริการเต็มที่แล้ว
แต่อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงคาดว่าบริษัทจะยังคงต้องรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก “ธุรกิจประกันชีวิตในเครือ”ต่อไปอีก ดังนั้นจึงเชื่อว่า MBK จะมีผลขาดทุนจากบริษัทร่วม 149 ล้านบาทในปี 2563
ดังนั้นฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักในปี 2563-65 ลง 20.5%/12.7%/8.0% เพื่อสะท้อนถึงผลขาดทุนจากบริษัทร่วมและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากการใช้มาตรฐานบัญชี TFRS16 ฝ่ายวิจัยประเมินว่าต้นทุนทางการเงินในปี 2563-65 จะอยู่ในช่วง 1.2-1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่คาดว่าจะอยู่ในช่วง 0.8-0.9 พันล้านบาท
โดยเมื่ออิงจากประมาณการใหม่ และขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 ทำให้ได้ราคาเป้าหมาย SoTP ใหม่ที่ 16.00 บาท ลดลงจากเดิมที่ 17.00 บาท ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าผลประกอบการของ MBK ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และน่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 63 ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MBK
www.mitihoon.com
