มิติหุ้น-บทวิเคราะห์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จากกรณีที่ (BBL) ออก Perpetual subordinated debt (AT1) มูลค่า 750 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือราว 2.4 หมื่นล้านบาท อัตรา
ดอกเบี้ย 5% มี Call option หลังจาก 5 ปีซึ่งเป็นการออกภายใต้ Global Medium Term Note facility ซึ่งหุ้นกู้นี้ให้นับเป็นเงินกองทุนขั้นที่ 1 โดยทำให้ Tier-1 ธนาคารเพิ่ม 0.70% จาก 14% ในสิ้นมิ.ย.63 (ธปท.กำหนดให้ธนาคารพาณิชย์มี Tier-1 ขั้นต่ำ 9.5%)
ณ สิ้นมิ.ย.63 ทาง BBL มีเงินกองทุนขั้นที่ 1 อยู่ที่ 14% (ก่อนซื้อ Permata อยู่ที่ 15.67% ในสิ้นมี.ค.63) ต่ำ
กว่า TMB ที่ 14.6% และต่ำกว่า KBANK และ KTB ที่ 15.4% และ SCB ที่ 17% (สูงสุดในแบงค์ใหญ่) ส่วนแบงค์เล็กKKP มี Tier-1 ต่ำสุดที่ 13.4% ขณะที่ TISCO สูงถงึ 17.2%ไม่มีผลต่องบกำไรขาดทุน เพราะ AT1 ถูกจัดเป็นส่วนของผู้ถือหุ้น ดังนั้นดอกเบี้ยจ่ายจะถูกตัดออกจากกำไรสะสม
(ซึ่งอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้น) แต่ก็มีผลกระทบต่องบกระแสเงินสด
ฝ่ายวิจัยกังวลเรื่องคุณภาพสินทรัพย์การตั้งสำรอง และฐานเงินกองทุนของธนาคารพาณิชย์มากขึ้น หลัง BBL ออก AT1 รวมไปถึงมีโอกาสที่ธนาคารจะจ่ายปันผลสำหรับปี 63F ได้น้อยกว่าที่เราคาดไว้ด้วย จึงคงคำแนะนำ Underweight กลุ่มธนาคารพาณิชย์เพราะสถานการณ์เศรษฐกิจยังอ่อนแอ ทำให้ความเสี่ยงเรื่อง
NPL ยังคงสูง แม้ว่าราคาปัจจุบันจะต่ำกว่า BVS ก็ตาม แต่ สำหรับ BBL จึงแนะนำ “ถือ” ให้ราคาพื้นฐาน 109 บาท
www.mitihoon.com
