ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุว่า บมจ.ปูนซีเมนต์นครหลวง (SCCC) คาดกำไรไตรมาส 3/63 จะชะลอตัวเหลือ 800 ล้านบาท (-22%QoQ, -14%YoY) นับว่าไม่ถึงกับเลวร้าย แม้ว่าในส่วนต่างประเทศจะถูกกระทบจาก Covid-19 อย่างหนัก จากผลของการเพิ่มประสิทธิภาพ และ ลดต้นทุนค่าใช้จ่ายในช่วงที่ผ่านมา แม้ไตรมาส 4Q63 มีโอกาสจะตั้งสำรองด้อยค่าของเงินลงทุน แต่กำไร9เดือนแรกคิดเป็น89%ของประมาณการทั้งปี ซึ่งประเมินกำไร 2,979 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 6% ทำให้ประมาณการของเรามีอัพไซด์ คาดจะกลับมาจ่ายปันผลในงบปี ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่น่าสนใจคือ P/E 12 เท่า, EV/EBITDA 8.1 เท่า, P/BV 1.1 เท่า และ อัตราเงินปันผลตอบแทน 6.5% เราคงแนะนำ ซื้อลงทุน ประเมินราคาเป้าหมายปี 2564 เท่ากับ 180 บาท บนฐาน Average P/E – 0.5SD = 15.7x
คาดกำไร 3/63 จะชะลอตัวเหลือ 800 ล้านบาท (-22%QoQ, -14%YoY)
ความต้องการปูนซีเมนต์ในไทย 3Q63 คาดจะทรงตัว แต่บริษัทย่อยในต่างประเทศ คือ เวียดนาม ศรีลังกา และ บังคลาเทศ ยอดขายติดลบมากกว่าสองหลัก ถูกกระทบจากการแพร่ระบาดของ Covid-19 และปัจจัยลบอื่น รวมแล้ว เราคาดยอดขายรวมจะลดลงเหลือ 10,155 ล้านบาท (0%QoQ, -15%YoY) โดยในไตรมาสนี้จะมีการปิดซ่อมบำรุงเตาปูนซีเมนต์สองเตาในไทยมีค่าใช้จ่ายประมาณ 200 ล้านบาท คาดจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 31.9% จาก 32.5% ในไตรมาสก่อน และ 34.4% ในปีก่อน รวมแล้วกำไร 3Q93 จะชะลอตัวลดลงเหลือ 800 ล้านบาท (-22%QoQ, -14%YoY) ผลประกอบการนับว่าอยู่ในเกณฑ์ใช้ได้ แม้ว่าจะถูกกระทบจาก Covid-19 อย่างหนัก แรงหนุนจากการปรับปรุงประสิทธิภาพ และ ลดต้นทุนค่าใช้จ่ายในช่วงที่ผ่านมา
กำไรปีนี้จะลดลงไม่มากนัก และ มีอัพไซด์จากประมาณการ
ภาวะทรุดตัวของเศรษฐกิจในประเทศ และต่างประเทศ จากการแพร่ระบาดของ Covid-19 ทั่วโลกยังไม่ผ่อนคลาย ทำให้มีโอกาสจะตั้งสำรองการด้อยค่าของสินทรัพย์ในไตรมาส 4Q63 อย่างไรก็ตามกำไร 9 เดือนแรกจะคิดเป็น 89% ของประมาณการทั้งปี โดยในรอบหลายปีที่ผ่านมา SCCC มีการตั้งสำรองการด้อยค่าสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง ทำให้เราคาดหมายว่าการตั้งสำรองการด้อยค่าในไตรมาส 4Q63 จะไม่มากนัก ซึ่งประมาณการกำไรในปีนี้เท่ากับ 2,979 ล้านบาท ลดลง 6% จึงมีอัพไซด์ โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และ ลดต้นทุน ทำให้กำไรปีนี้จะประคองตัวได้
คาดจะกลับมาปันผลกำไรในงบปี
ปกติ SCCC จะจ่ายปันผลปีละสองครั้ง แต่ผลประกอบการงวดครึ่งแรกปี 2563 ทาง SCCC ได้งดจ่ายปันผล เพื่อเก็บเงินสดไว้ใช้จ่ายยามฉุกเฉินเนื่องจากการแพร่ระบาดของ Covid-19 แม้ว่ากำไรครึ่งปีแรกจะเติบโต 6%YoY สู่ระดับ 1,850 ล้านบาท ภายใต้นโยบายปันผลมากกว่า60%ของกำไรและสถานการณ์ไมได้เลวร้าย เราประเมินจะจ่ายเงินปันผลในงบปีอย่างน้อย 6 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 5%
www.mitihoon.com
