มิติหุ้น-บมจ.ช.การช่าง (CK) โดย บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุว่า คาดกำไรไตรมาส 3/63 จะเด่น 600 ล้านบาท (+841%QoQ, +192%YoY) แรงหนุนจากบริษัทลูก คือ BEM. CKP, TTW Backlog ปัจจุบันต่ำ คาดกำไร 4Q63 จะลดลง รวมกำไรปี 2563 จะลดลง 56% เหลือ 789 ล้านบาท ราคาหุ้น CK ปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่ถูก คือ P/BV 0.9 เท่า ต่ำกว่า Forward P/BV-2SD ระยะ 10 ปี ที่ 1.13X ในขณะที่ CK มีเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานชั้นนำ คือ BEM, CKP และ TTW มีมูลค่าถึง 6.0 หมื่นล้านบาท หรือ คิดเป็น 35 บาทต่อหุ้น ประเมินเป้าหมาย โดยวิธี Sum of the Part เท่ากับ 24 บาท คงแนะนำ TRADING BUY โดยมีความไม่แน่นอนทางการเมืองจะเป็นประเด็นกดดันหุ้นกลุ่มรับเหมาระยะสั้น
คาดกำไร Q3 เด่น 600 ลบ.โต 841 %
คาดกำไร 3Q63 จะเด่น 600 ล้านบาท (+841%QoQ, +192%YoY) แรงหนุนจากบริษัทลูก คือ ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ประมาณ 223 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรจาก BEM ประมาณ 185 ล้านบาท เงินปันผลจาก TTW 232 ล้านบาท และ กำไรจากขายเงินลงทุนในบริษัทลูกอีกประมาณ 200 ล้านบาท ด้านธุรกิจรับเหมาก่อสร้างจะไม่ดี เนื่องจาก Backlog ต่ำ คือ ยอดรับรู้รายได้ประเมินจะใกล้ไตรมาสก่อนเท่ากับ 3,950 ล้านบาท 3,950 ล้านบาท (-1%QoQ, -18%YoY) และ มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 8.9% เทียบกับ 9% ในไตรมาสก่อน และ 8.9% ในปีก่อน
Backlog ต่ำ แต่คาดหวังงานประมูลใหม่
Backlog เหลือต่ำเพียงประมาณ 3 หมื่นล้านบาท ปีหน้าคาดโครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน 2.2 แสนล้านบาท จะเริ่มก่อสร้าง จะช่วยเพิ่ม Backlog และ เราคาดหวังจะได้โครงการใหม่เข้ามาเสริม คือ 1.) โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง 1,410 MW มูลค่าโครงการใกล้ไซยะบุรี คือ ประมาณ 1.35 แสนล้านบาท คาดจะได้ข้อสรุปภายในปีนี้ 2.) โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก รวมเดินรถ มูลค่าโครงการ 1.27 แสนล้านบาท จะยื่นซองในวันที่ 9 พ.ย. นี้ 3.) รถไฟทางคู่ เด่นชัย – เชียงราย – เชียงของ และ บ้านไผ่-มุกดาหาร-นครพนม 1.28 แสนล้านบาท เตรียมออก TOR ภายในปลายปีนี้ 4.) รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ 1 แสนล้านบาท มีความคืบหน้า คาดจะเปิดประมูลได้ในปลายปีนี้ หรือ ต้นปีหน้า
คงเป้ากำไรปีนี้เหลือ 789 ลบ.
ผลประกอบการใน 4Q63 จะลดลง เนื่องจากไม่มีเงินปันผลจาก TTW 232 ล้านบาท และ กำไรจากการขายเงินลงทุนประมาณ 200 ล้านบาท แต่คาดจะมีกำไรใกล้เคียง 4Q62 คือ ประมาณ 200 ล้านบาท รวมแล้วปี 2563 จะมีกำไรสุทธิประมาณ 789 ล้านบาท ลดลง 56% ซึ่งเรายังคงประมาณการ ด้าน ความเสี่ยง : อุปสรรคในการก่อสร้าง ต้นทุนวัสดุก่อสร้าง ปัญหาแรงงาน งานล่าช้า
www.mitihoon.com
