ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.เคทีบีเอสที ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.น้ำมันพืชไทย หรือ TVO ว่า ภาวะลานีญา ที่รุนแรงขึ้นทำให้ USDA ปรับประมาณการปริมาณการผลิตถั่วเหลืองปี 2563/2564 ลง -0.29% อยู่ที่ 361 ล้านตัน/ปี จาก 362.05 ล้านตัน/ปี สาเหตุหลักมาจากภัยแล้งที่รุนแรงขึ้นในประเทศอาร์เจนติน่า ทำให้ปรับประมาณการผลผลิตของประเทศอาร์เจนติน่าลง -4% อยู่ที่ 48 ล้านตัน/ปี จาก 50 ล้านตัน/ปี โดย USDA คาดว่าภัยแล้งอาจจะลากยาวไปจนจบช่วงครึ่งปีแรกของปี 2021
(ที่มา:USDA)
ภาวะลานีญามีมากขึ้นและส่งผลต่อการผลิตถั่วเหลืองและกากถั่วเหลือง
KTBST มีมุมมองเป็นบวกต่อข่าวดังกล่าว เนื่องจากอุปทานของถั่วเหลืองลดลง ส่งผลให้ราคาถั่วเหลืองและกากถั่วเหลืองมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น ส่งผลดีต่อธุรกิจอาหารสัตว์ของ TVO เนื่องจากรายได้หลักของ TVO มาจากกากถั่วเหลือง 65%
มากกว่านั้น ภาวะภัยแล้งของประเทศอาร์เจนติน่าซึ่งเป็นผู้ผลิตกากถั่วเหลืองรายใหญ่ที่สุดในโลก มีส่วนแบ่งการตลาดอยู่ที่ 42% จะยิ่งส่งผลให้ปริมาณผลผลิตกากถั่วเหลืองโลกขาดแคลน ซึ่งจะส่งผลดีโดยตรงต่อ TVO ทั้งนี้ราคาเมล็ดถั่วเหลืองและกากถั่วเหลืองปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1,411 เซนต์/บุชเชล +7.2% YTD และ 426.4 เหรียญสหรัฐฯ/ช็อตตัน +8.2% YTD ตามลำดับ
ผลกระทบต่อปริมาณผลผลิตถั่วเหลืองในบราซิลและอาร์เจนฯ ยังขึ้นอยู่กับระดับความรุนแรงของลานีญา คาดว่าจะทำให้เกิด Sentiment เชิงบวกต่อหุ้น TVO ขณะที่มีโอกาสที่ใน 2021E ราคาถั่วเหลืองและกากถั่วเหลืองจะน้อยกว่าที่เราคาดไว้หากภาวะความแห้งแล้งมีผลต่อเนื่อง
ยังคงคำแนะนำ ซื้อ TVO และมีโอกาสปรับประมาณการ
ฝ่ายวิจัย คงคำแนะนำ ซื้อ TVO และราคาเป้าหมายที่ 37.00 บาท อิง 2564 PER ที่ 14.0x (5-Yr. average PER) ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประมาณการกำไรสุทธิปี 2563E ที่ 1.7 พันล้านบาท +24% YoY และปี 2564E ที่ 2.1 พันล้านบาท (+21% YoY)
โดยเรามีแนวโน้มปรับประมาณการจากประเด็นข้างต้น โดยคาดว่าผลกระทบจาก La Nina จะมีมากขึ้นใน 1H21 ส่งผลให้ราคากากถั่วเหลืองอยู่ในระดับสูง แต่กระแสลานีญา มีโอกาสที่จะทำให้ผลประกอบการใน 2021E จะมากกว่าที่เราคาดไว้จากราคาขายที่ปรับตัวสูงขึ้น
www.mitihoon.com
