มิติหุ้น – BAM ฉายแววธุรกิจปี 64 พลิกฟื้นโดดเด่น โบรกประสานเสียงให้คำแนะนำ “ซื้อ” ฟันธงปี64 กำไรฟื้นตัวชัด จากแผนเร่งกระแสเงินสดจากการขาย NPL และ NPA ให้เป้าสูง 26 บาท
ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.บริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ หรือ BAM ดำเนินธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพและทรัพย์สินรอการขาย โดยฝ่ายวิจัย บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ประเมินธุรกิจ BAM จากผลประกอบการและเงินปันผลปี 63 ที่ผ่านมาได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้ว และเชื่อว่าในปี 64 บริษัทมีแนวโน้มที่ดีขึ้นจากยอดจัดเก็บเงินสด 1.7 หมื่นล้านบาท เติบโต 33% จากปีก่อน อาจย่อตัวเล็กน้อยในไตรมาส 1/64 เบื้องต้นบริษัทประเมินไว้ที่ 3.2 พันล้านบาท ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน ตามปัจจัยฤดูกาลก่อนเร่งตัว ตลอดช่วงที่เหลือของปีตามการทยอยปิดดีลใหญ่ในมือ
ทั้งนี้กลยุทธ์การขายใหม่จะช่วยลดจุดคุ้มทุนอาจใช้เวลาที่จะเห็นผลลัพธ์ในช่วงกลาง-ปลายปี ประเมินยอดเก็บเงินสดจะใช้เวลาถึงปี 66 ที่จะกลับไปเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงก่อน Covid-19 ระบาด ดังนั้น ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเก็งกำไร” คงมูลค่าเหมาะสมที่ 22.70 บาท
เร่งขายทรัพย์หนุนกำไรฟื้น
ฝ่ายวิจัย บล.ทรีนีตี้ ประเมินแนวโน้มผลประกอบการ BAM ปี 64 คาดกำไรไว้ราว 3.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 92% จากบริษัทมีแผนเร่งกระแสเงินสดจากการขาย NPL และ NPA โดยในส่วนของการขาย NPL แม้ว่าจะมีการระงับการขายทอดตลาดทรัพย์ของกรมบังคับคดีในช่วง ม.ค. ทำให้อาจกระทบผลประกอบการในไตรมาส 1/64 บ้าง แต่ผลกระทบทั้งปีคาด 64 คาดว่ามากเท่าปี 63 ด้าน NPA บริษัทมีนโยบายการขายให้เร็วขึ้น ด้วยการปรับปรุงทรัพย์ก่อนขายและการเพิ่มช่องทางการขาย โดยบริษัทตั้งเป้าปี 64 จะเพิ่มกระแสเงินสดรับจาก 1.2-1.3 หมื่นล้านบาทในปีก่อนเป็น 1.7 หมื่นล้านบาท จึงแนะนำ “ซื้อ” เป้าหมาย 24.80 บาท
กลยุทธ์แนะนำ”ซื้อ”-เป้า26.20บ.
ขณะที่ฝ่ายวิจัย บล.เคจีไอ ระบุว่า จากบริษัทตั้งเป้าติดตามหนี้ไว้สูงสำหรับอีก 5 ปีข้างหน้า ถือเป็นการปรับเปลี่ยนนโยบายจากการตั้งรับเป็นเชิงรุก จึงปรับสมมติฐานสำคัญดังต่อไปนี้ 1. ปรับเพิ่มอัตราภาษีจ่ายจริงปี 64/65 เป็น 18% (จากเดิม 10%) 2. ปรับเพิ่มยอดติดตามหนี้ปี 64/65 เป็น 1.5 หมื่นล้านบาท/1.7 หมื่นล้านบาท โดยคาดว่า operating margin จะอยู่ที่ 57%/58% (จากเดิมที่ 55%/57.5%) ทั้งนี้ เนื่องจากราคาสินทรัพย์ค่อนข้างนิ่งในปี 63 จึงน่าจะทำให้มีผู้สนใจกลับเข้ามาซื้อที่ดินแปลงใหญ่ การที่บริษัทเปลี่ยนนโยบายการลงบัญชี DTA ทำให้มูลค่าทางบัญชีเพิ่มขึ้นอีก 1 บาท/หุ้น ซึ่งเมื่อใช้ P/BV ที่ 2.0x ทำให้ราคาเป้าหมายปี 64 เพิ่มขึ้น 6.4% เป็น 26.20 บาท ดังนั้น จึงปรับเพิ่มคำแนะนำ เป็น “ซื้อ”
www.mitihoon.com
