มิติหุ้น-บมจ.พริมา มารีน(PRM) โดย บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ระบุว่า คาดผลงาน PRM ปี 2564 ไม่ปรับขึ้นค่าเช่า FSU แต่รายได้ยังเติบโตจากรวม TM เนื่องจาก 1) ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บน้ำมัน (FSU) ปีนี้ไม่ได้ปรับขึ้นค่าเช่าเรือเหมือนในปี 63 ที่ปรับขึ้นมาราว 20% ในช่วงของ 2063 แม้ยังได้ประโยชน์ถึง 1064 แต่เนื่องจากเป็นธุรกิจนี้มีสัดส่วนรายได้มากสุดที่ 54.8% ซึ่งในปีก่อนสร้างการเติบโตทั้งรายได้และกำไร ปีนี้คงไม่ได้โดดเด่นนัก อีกทั้ง FSU 1 ลำที่ ให้บริการ TASCO จะมีความชัดเจนว่าจะต่อสัญญาหรือไม่ในเดือน เม.ย. หากไม่ได้ต่อสัญญาก็จะ ขายเรือดังกล่าวไป 2) ธุรกิจขนส่งน้ำมัน แบ่งเป็นขนส่งในประเทศ (Domestic Tanker) มีสัดส่วน รายได้ 34.4% การใช้น้ำมันดีเซลและเบนซินในประเทศอาจเปลี่ยแปลงไม่มากจากปีก่อน แต่น้ำมัน การซื้อขายเฉลีย ร เลือนย้อนหลัง (ผ้านหุ้น/วัน เครื่องบินยังคงต่ำกว่าในอดีตค่อนข้างมากจากเดือน มค63 ที่เป็นช่วงก่อนเกิด COVID-19 ใช้อยู่ ราคาพาร์ (นาท) 22.4 ล้านลิตร/วัน ลดลงเหลือ 7.3 ล้านลิตร/วันในเดือน ธค63 ตามการท่องเที่ยวของประเทศ แต่ก็ คาดจะปรับตัวใน 2H64 หลังมีการเปิดประเทศ และจะรับรู้เรืออีก 5 ลำจากไทยออยล์มารีน (TM) ส่วน ขนส่งน้ำมันระหว่างประเทศสัดส่วนรายได้ 2.8% จะมีเรือเพิ่มอีก 1 ลำ เป็น 2 ลำ จากการจัดหาเรือให้ TOP ตามสัญญา ซึ่งจะเริ่มให้บริการในเดือน พ.ครายได้จะโตเด่น 3) ธุรกิจเรือขนส่งที่ให้การสนับ สนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลาง (Offshore) ในปีก่อนขายเรือขนส่ง (FSO) ไป 2 ลำ เหลือ เพียงเรือที่พักอาศัย (AWB) เพียง 1 คำ แต่จะได้เรือ Crew Boat (เรือขนส่งบุคลากรในธุรกิจนอก ชายฝั่ง) 13 ลำ จาก TM ธุรกิจจะกลับมาเติบโตอีกครั้ง และ 4) ธุรกิจบริหารเรือคาดจำนวนจะเท่าเดิม ที่3 ลำ ซึ่งจากการควบรวม TM ที่ได้เรือเข้ามาถึง 18 ลำ และเรือขนส่งระหว่างประเทศเพิ่มอีก 1 ลำ ทำให้ยังเห็นรายได้ยังคงเติบโตได้ในปีนี้
การควบรวมไทยออยล์มารีน (TM) ส่งผลบวกต่อรายได้ แต่ช่วงแรกต้องรับรู้ขาดทุนก่อน
การเข้าซื้อไทยออยล์มารีน (TM) คาดว่าจะเสร็จสิ้นเดือน เม.ย. จะได้เรือเข้ามา 18 ลำ (ขนส่งใน ประเทศ 5 ลำ และ Offshore 13 ลำ ) หากดูงบรวมล่าสุด (ปี 62) ที่ TM รายงานต่อกรมพัฒนาธุรกิจ การค้า TM มีรายได้มีรายได้จากการดำเนินธุรกิจที่ 657 ล้านบาท และมีรายได้รวมที่ 718 ล้านบาท มี ขาดทุนสุทธิที่ 216 ล้านบาท และในปี 2563 ยังขาดทุนอยู่ มองในช่วงแรก PRM จะต้องแบกรับ ขาดทุนจาก TM ก่อน จนกว่า PRM จะปรับโครงสร้าง ปรับปรุงประสิทธิภาพ หาลูกค้าเพิ่ม และสร้าง Synergy ร่วมกัน และรับเรือที่จะมาให้บริการ TOP เพิ่ม ซึ่ง PRM คาดว่าจะทำให้ TM พลิกกลับมามี กำไรได้ในปลายปีนี้หรือต้นปี 2565
ปี 64 ทำไรคาดลดลง แต่ปี 2565 จะเป็นปีที่ดีหลังสถานการณ์ดีขึ้น
คาดกำไรปี 2564 จะลดลง จากรับรู้ขาดทุน TM ในช่วงแรก อีกทั้งต้นทุนน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นจากปีก่อน ก็เป็นอีกส่วนที่จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ FSU ซึ่งเป็นธุรกิจหลัก แต่ในปี 2565 หากสามารถ ปรับปรุง TM กลับมามีกำไรได้ และให้บริการเรือขนส่งระหว่างประเทศอีก 2 ลำแก่ TOP รวมเป็น 3 ลำ ที่เป็นเรือขนาดใหญ่ อีกทั้งตามแผน PRM จะสั่งต่อเรือใหม่ 4-5 ลำไน 1H64 จะทยอยรับเรือในปี 2565-2566 จะมีเรือ FSรU อยู่ด้วย จะหนุนให้การดำเนินงานในปี 2565 กลับมาเติบโตได้ดีอีกครั้ง
ราคาพื้นฐานปรับลงเป็น 9.30 บาท ยังคงแนะนำ ซื้อ”
ปรับคาดการณ์รายได้ปี 2564 เป็น 6,879 ล้านบาท จากการควบรวม TM เข้ามาและไม่ได้ปรับ FSU Pr64 16) ปรับกำไรลงจากช่วงแรกต้องรับขาดทุนของ TM เข้ามาก่อนและต้นทุนน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น คาดกำไรที่ 1,452 ล้านบาท -7.5% yy ก่อนที่จะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2565 หลัง TM พลิกเป็นกำไร และกอง เรือที่เพิ่มขึ้นจากรับเรือที่ให้บริการ TOP และเรือที่สั่งต่อใหม่ ราคาพื้นฐานปรับเป็น 9.30 บาท ซึ่งยังมี ใท. 6.2435 17100 5.3 upside อยู่ จึงยังคงแนะนำ “ซื้อ”
www.mitihoon.com
