ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.เคทีบีเอสที ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.คาราบาวกรุ๊ป หรือ CBG ว่า ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CBG แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 138.00 บาท (อิง PER 38x เทียบเท่า 5-yr avg PER) เดิม 181.00 บาท อิง PER 38.0x ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 1/64 ที่ 737 ล้านบาท (-8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY), -16% เมื่อเทียบกับไตรมาก่อนหน้า (QoQ)) ซึ่งกำไรที่ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อน
ทั้งนี้ส่งผลจาก 1) รายได้ต่างประเทศที่ปรับตัวลดลง และ 2) GPM ปรับตัวลดลงจากราคาน้ำตาลต่างประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น และราคาแผ่นอะลูมิเนียมในการผลิตกระป๋องปรับตัวเพิ่มขึ้น สำหรับกำไรที่ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลจาก 1) รายได้รวมในประเทศลดลง แต่รายได้ต่างประเทศฟื้นตัว และ 2) GPM ลดลง QoQ จาก GPM ต่างประเทศที่ปรับตัวลดลง
ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2564/2565 ลง -19%/-15% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลกระทบจาก COVID-19 ระลอกใหม่ และสถานการณ์การเมืองในพม่าที่ยังคงรุนแรง โดยประเมินกำไรสุทธิปี 2564 ที่ 3,637 ล้านบาท (+3% YoY) และปี 2565 ที่4,623 ล้านบาท (+27% YoY) ราคาหุ้น underperform SET -15% ใน 1 เดือนที่ผ่านมาสะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่ากำไรปี 2564 ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 แต่จะกลับมาฟื้นตัวแบบ V-shape ในปี 2565 จากปัจจัยพื้นฐานที่ยังดีต่อเนื่อง อีกทั้ง CBG ยังมี upside จากการปรับสูตรเครื่องดื่มชูกำลังเพื่อลดน้ำตาล และรายได้จากผลิตภัณฑ์ผสมกัญชง (ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะเห็นความชัดเจนภายในช่วงครึ่งปีหลังปี 2564) ปัจจุบัน CBG เทรดอยู่ที่ PER 31.3
สำหรับปี 2565 ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิที่ 4,463 ล้านบาท (+24% YoY) หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +16% YoY จากรายได้ที่ขยายตัวในทุกธุรกิจ และ 2) GPM ขยายตัว จากต้นทุน packaging ที่ลดลง และ utilization rate ที่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังไม่ได้รวมรายได้จากผลิตภัณฑ์ผสมกัญชง และผลกระทบเชิงบวกจากการปรับสูตรลดน้ำตาลในประมาณการ
