มิติหุ้น-บล.เอเซีย พลัส แนะนำ “ซื้อ” BLA ราคาเป้าหมายที่ 35 บาท/หุ้น พร้อมระุบว่า BLA เป็นหนึ่งในหุ้นที่ควรมีไว้ติดพอร์ต เนื่องจากได้ประโยชน์จากแนวโน้ม Bond Yield ขาขึ้น และคาดกำไรสุทธิปี 2564 จะเพิ่มขึ้นถึง 109.6% yoy จากฐานกำไรที่ต่ำในปี 2563 และธุรกิจประกันชีวิตฟื้นตัว ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ รวมถึงการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆมากขึ้น
เช่นเดียวกับ บล.กสิกรไทย ระบุว่า yield curve ที่ชันมากขึ้นจากอุปทานพันธบัตรที่มากขึ้น ด้วยสาเหตุหลักจากรายได้ของรัฐบาลที่ลดลง ในช่วงวิกฤติโควิด-19 Yield curve ที่ชันมากขึ้น คาดจะส่งผลบวกต่อ BLA ในรูปแบบของรายได้จากการลงทุนที่มากขึ้นและไม่จำเป็นต้องตั้งสูตรการคำนวณการตั้งสำรองพิเศษ(LAT reserve)
ทั้งนี้ ราคาหุ้น BLA มีค่าสหสัมพันธ์ต่ออัตราตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ไทย ระยะเวลา 10 ปี อยู่ 74% ช่วง 5 ปีที่ผ่านมา อัตราตอบแทนพันธบัตรไทยระยะเวลา 10 ปี ที่ เพิ่มขึ้นทุก 10bps จะเพิ่ม upside ที่ 4% ให้กับกำไร สุทธิของ BLA
ฝ่ายวิจัยจึงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 39 บาท โดยมองว่าราคา หุ้น BLA น่าจะซื้อขายสูงขึ้นมาอยู่ที่ราว 1SD ต่ำ กว่า PBV เฉลี่ยในอดีตที่ 1.3 เท่า ซึ่งเท่ากับ ระดับ PBV ช่วงที่ BLA รายงาน VNB ที่กรอบ 1.4 1.6 พันลบ. ซึ่งสอดคล้องกับประมาณ การ VNB ของเราในปี 64-66
www.mitihoon.com
