VGI โดย บล.กรุงศรี ให้น้ำหนักการดำเนินงานปี 65 กำไรจะฟื้นตัวจากสื่อ OOH และกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก JMART จึงคงแนะนำ “ซื้อ” VGI ราคาเป้าหมาย 7.30 บาท
สำหรับประเด็นเพิ่มทุน RO เพื่อใช้ในดีล JMART แทนการใช้หนี้ เพราะ บริษัทรับรู้ว่าในช่วงโควิดกำไรของบริษัทลดลงอย่างมากจาก 1.28 พันลบ. ในปี 2562 เหลือเพียง 185 ลบ. ในปี 2563 -ครึ่งปีแรกปี 64 หากบริษัทใช้สินเชื่อในดีล JMART ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรวมหนี้ปัจจุบันที่ 170ลบ. ซึ่งสูงกว่ากำไร บริษัทจึงมองกำไรอย่างรอบคอบในช่วงโควิดและตัดสินใจเพิ่มทุน; ii) บริษัทออกหุ้นใหม่ 2.5 พันล้านหุ้น โดย RO ในสัดส่วน 3 ต่อ 1 ที่ราคา 5 บาท หาก RO สำเร็จบริษัทจะได้เงิน 12.9 พันลบ. 63% ใช้ในดีล JMART (6.3 พันลบ.) และชำระหนี้ปัจจุบัน (1.9 พันลบ.) ที่เหลือเป็นเงินทุนหมุนเวียนและลงทุนในบริการดิจิตัลหรือช่องทางจัดจำหน่าย
ทั้งนี้คาด VGI ขาดทุน 90 ลบ. ใน Q3/64 ใกล้ช่วงลอคดาวน์ใน Q2/64 กดดันจากบริษัทลูก ได้แก่ KEX, Demo power และ rabbit cash ซึ่งยังมีผลขาดทุนใน Q3/64 ฝ่ายวิจัยจึงปรับคาดการณ์จากกำไร 150 ลบ. ในปี 64 เป็นขาดทุน 157 ลบ.
อย่างไรก็ดี ปรับสมมติฐานตั้งแต่ปี 65 เป็นต้นไปดังนี้; รวมกำไรจาก JMART; ปรับคาดการณ์กำไร KEX; ลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสะท้อนการชำระหนี้ด้วยเงิน RO และสุดท้ายรวมผลไดลูทหุ้น 23% เมื่อรวมผลทั้งหมดกำไรปกติปี 65-66 เพิ่มขึ้น 11% จากกำไร JMART แต่ EPS ลดลง 14% จากการไดลูท และมองว่าVGI จะฟื้นตัวได้ตั้งแต่ปี 65 จากสื่อ OOH ฟื้นตัวและกำไรจาก JMART
@mitihoonwealth
https://lin.ee/cXAf0Dp
