มิติหุ้น-CPF โดยบล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ระบุว่า Q1/65 เป็นจุดต่ำสุดของปี กำไรมีทิศทางฟื้นตัวดีขึ้นโดยคาดว่ากำไร Q2/65 ฟื้นตัวอย่างมีนัยยะ QoQ จากราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้นซึ่งช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น นอกจากนั้น ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของธุรกิจค้าปลีก ซึ่งส่งผลให้ราคาเป้าหมาย (SOTP) ของ CPF ปรับขึ้นเป็น 32.40 บาท จากเดิม 27.90 บาท แนะนำ ซื้อ
ราคาหมูเฉลี่ยในช่วง Q2/65 เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 29% YoY เป็น 97.50 บาท/กก. จากต้นทุนที่สูงขึ้น ปริมาณหมูลดลง และการบริโภคฟื้นตัว ราคาไก่เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 23% YoY เป็น 40.75 บาท/กก. แม้ราคาหมูในเวียดนามลดลง 19% YoY เป็น 55,000 VND/กก. เนื่องจากฐานสูง แต่ราคามีสัญญาณการฟื้นตัวโดยเพิ่มขึ้น 5% QoQ เช่นเดียวกับราคาหมูในจีนซึ่งลดลง 23% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 15 หยวน/กก.
ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ยังคงอยู่ในระดับสูง แต่เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ CPF จะเพิ่มขึ้น QoQ จากการที่ราคาขายปรับตัวสูงขึ้น
เราประเมินอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 80 bps QoQ เป็น 13.6% ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะฟื้นตัวเป็น 793 ล้านบาท จากขาดทุน 336 ล้านบาทใน 1Q65 เนื่องจากรับรู้กำไรจาก CPALL มากขึ้น และบันทึกขาดทุนจาก CTI ลดลง เราคาดการณ์ CPF มีกำไรปกติ 2Q65 เท่ากับ 2.84 พันล้านบาท ลดลง 25% YoY แต่เพิ่มขึ้น 294% QoQ และกำไรสุทธิ 3.34 พันล้านบาทจากการบันทึกกำไรพิเศษจากการปรับโครงสร้างบริษัทและกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมสินทรัพย์ชีวภาพ คาดเงินปันผล 1H65 เท่ากับ 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปี 1.1%
เราเชื่อว่ายอดขายยังมีทิศทางเชิงบวกใน 2H65 จากการที่ราคาหมูมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงไปอีกอย่างน้อย 1 ปี เนื่องจากปริมาณหมูลดลงไปประมาณ 20% อีกทั้งการบริโภคฟื้นตัวจากการเปิดประเทศ ขณะที่ราคาไก่มีสัญญาณของการยืนในระดับสูงเช่นกันตามราคาหมูและการส่งออกไก่ที่เพิ่มขึ้น ส่วนราคาหมูในเวียดนามและจีนมีแนวโน้มฟื้นตัว โดยราคาหมูในจีนล่าสุดเพิ่มขึ้น 30% YoY เป็น 21 หยวน/กก. ซึ่งสูงกว่าต้นทุนที่ 17 หยวน/กก. เราคาดว่าราคาเนื้อสัตว์ที่อยู่ในระดับสูงจะช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้
@mitihoonwealth
