มิติหุ้น-PLUS หรือบมจ.โรแยล พลัส โดยบล.หยวนต้า คาดกำไรปกติ Q1/66 ที่ 38 ลบ. เติบโต 36.4% QoQ แต่ลดลง 18.4% YoY จากฐานสูง ผลจากปัจจัยฤดูกาลที่เริ่มผ่านพ้นช่วง Low Season และลูกค้ากลับมาเพิ่มคำสั่งซื้อหลังจากที่ชะลอไปในช่วงเทศกาลปลายปี
ประกอบกับจีนซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดส่งออกหลักของบริษัทกลับมาเปิดประเทศทำให้ปริมาณส่งออกไปจีน
เริ่มฟื้นตัว แต่หากเทียบ YoY คาดกำไรจะชะลอลงเนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อนเนื่องจากเป็นช่วงที่
สถานการณ์ COVID-19 เริ่มคลี่คลายจึงมี Pent-up demand และปริมาณคำสั่งซื้อที่สูงกว่าปกติ
ประกอบกับต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นเล็กน้อย YoY อาทิ ค่าไฟ, ค่าบรรจุภัณฑ์ขวดแก้วเพิ่มขึ้น 3% YoY
และอัตราการใช้กาลังการผลิต (U-rate) ที่ลดลง ทำให้เราคาด GPM อยู่ที่ 26.8% ชะลอลงจาก 28.7%
ใน Q1/65
Q2/66 คาดส่งออกไปจีนฟื้นชัด และกำไรกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY
ประเมินว่าแนวโน้มการส่งออกไปจีนจะฟื้นขึ้นชัดเจนกลับสู่ระดับปกติตั้งแต่ Q2/66 เป็นต้นไป หลังจาก
กิจกรรมทางเศรษฐกิจฟื้นตัวได้มากขึ้น ส่วนตลาดสหรัฐฯเติบโตได้ต่อจากการขยายช่องทางจัดจำหน่าย
และไม่ได้รับผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจ
นอกจากนี้บริษัทจะเริ่มรับรู้กำลังการผลิตใหม่ขวด PET (เพิ่มกำลังการผลิตราว 35%) และมีคำสั่งซื้อของลูกค้ารองรับกำลังการผลิตไว้บางส่วนแล้ว รวมถึงเริ่มรับรู้ผลของการปรับขึ้นราคาขายกับลูกค้าราว 5-10% เพื่อชดเชยค่าเงินบาทเทียบ USD ที่แข็งค่ามากขึ้น หนุนรายได้ของบริษัทให้เติบโตเด่น ขณะที่ด้านต้นทุนทรงตัว แต่จะหนุนด้วยอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น
ทำให้เราคาดกำไรปกติ Q2/66 เบื้องต้นจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY และคาดกำไร Q3/66 มีโอกาสเติบโต
ต่อทั้ง QoQ และ YoY จากออเดอร์ใหม่ที่จะเพิ่มเข้ามาทั้งจาก Walmart และ Costco
คงมุมมองบวกต่อกาไรปี 2566 ที่คาดว่าจะทา New High ต่อ … คงคำแนะนำ ซื้อ
เราคงมุมมองบวกต่อภาพการเติบโตของ PLUS โดยคาดกำไรปี 2566 ที่ 257 ลบ. (+31.5% YoY) ทำ
ระดับสูงสุดใหม่ได้ต่อ แต่ราคาหุ้นปัจจุบันย่อลงมาสะท้อนแนวโน้มกำไร Q1/66 ที่ชะลอ YoY ทำให้ถูกซื้อ
ขายบน PER66 เพียง 20 เท่า ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มเครื่องดื่มที่ราว 25 – 30 เท่า มองว่ามี Downside
risk จำกัด คงราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” เชิงกลยุทธ์เหมาะสำหรับการลงทุนใน
ระยะยาว หรืออาจพิจารณารอเข้าลงทุนอีกครั้งหลังงบ Q1/66 ออก
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/
