มิติหุ้น – WHA โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) แนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 5.80 บาท (เดิมราคาเป้าหมาย 5.00 บาท) อิง 2023E PBV ที่ 2.5x (+1.5 SD above 8-yr average PBV) จากการปรับกำไรปกติปี 2023E-2024E ขึ้น +9%/+4% และ re-rate PBV ขึ้นจากเดิมที่ 2.2 เท่า
โดยประเมินกำไรปกติ Q2/23E จะขยายตัวก้าวกระโดดที่ 677 ล้านบาท (+98% YoY, +35% QoQ) จากยอด transfer ที่เพิ่มขึ้นเป็น 453 ไร่ และ GPM เพิ่มขึ้น YoY เพราะไม่มีการขายที่ดินแปลงที่ซื้อกลับมาเหมือนปีก่อน แต่ GPM จะอ่อนตัว QoQ เล็กน้อยจากยอดโอนที่ดินเวียดนามที่สูงขึ้น
ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยประเมินว่ายอด presale Q2/23E จะสูงถึง 577 ไร่ (1H23E = 1.1 พันไร่) โดยเมื่อรวมกับลูกค้ารถอีวีจีนรายใหญ่ 2 ราย และ Foxconn ในเวียดนามจะเป็น 1.9 พันไร่ รวมทั้งการเข้าสู่ช่วง high season ใน 2H23E ทำให้มี presale โอกาสสูงกว่าคาดเดิมที่ 2.0 พันไร่ จึงปรับกำไรปกติปี 2023E ขึ้น +9% เป็น 4.3 พันล้านบาท (+19% YoY) และปี 2024E ขึ้น +4% เป็น 5.0 พันล้านบาท (+15% YoY) จากการปรับเพิ่ม presale ขึ้นเป็นปีละ 2.25 พันไร่ และหนุนให้ transfer สูงขึ้นเป็น 1.6-2.0 พันไร่/ปี
ด้านราคาหุ้น outperform SET +12% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จาก presale ที่กลับมาดีขึ้นแม้ว่าจะไม่มีลูกค้ารายใหญ่อย่าง BYD เหมือนปี 2022 ทั้งนี้เราคงแนะนำ “ซื้อ” จากผลการดำเนินงานปกติ 2Q23E ที่เติบโตสูง, ความต้องการลงทุนในไทยยังสูง สังเกตจาก presale 2Q23E ที่เพิ่มขึ้นยังไม่มีลูกค้ารายใหญ่ และมีฐานลูกค้าที่อยู่ระหว่างการเจรจาที่สูง หรือคิดเป็น LOI ที่สูงถึง 1.2 พันไร่ หนุนให้ presale จะทำสถิติสูงสุดตั้งแต่ปี 2013 และทรงตัวในระดับสูง 2-3 ปี รวมทั้ง backlog ยังสูงถึง 799 ไร่
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
