มิติหุ้น – SAWAD โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ฝาายวิจัยแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 62.00 บาท (เดิม 56.00 บาท) จากการ rollover ไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2024E โดยยังคงอิง 2024E PBV ที่ 2.8x (-1.5 SD below 5-yr average PBV)โดยยังชอบ SAWAD จาก 3 ปัจจัย ดังนี้ 1) เป็นหุ้นที่ laggard ในกลุ่มผู้ประกอบการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ จากราคาหุ้นในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมายังลดลง -8% (ต่ำกว่า MTC +18%, TIDLOR +2%), 2) สินเชื่อปี 2024E เพิ่มขึ้น +19% YoY สูงกว่า MTC และ TIDLOR ที่ขยายตัว +15-16% YoY
และ 3) ผลการดำเนินงานระยะยาว 2023E-25E EPS CAGR เติบโตดีที่ +22% (MTC และ TIDLOR อยู่ที่เพียง +16%) จากการควบรวมสินเชื่อ Fast Money (FM), รายได้ non-NII ที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งได้ผลบวกจากนโยบายภาครัฐที่จะเร่งแก้ปัญหาหนี้สิน
ฝ่ายวิจัยคงกำไรสุทธิปี 2023E ที่ 4.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเพียง +7% YoY และจะกลับมาโตเด่นปี 2024E ที่ 5.8 พันล้านบาท (+20% YoY) จากสินเชื่อที่เพิ่ม และรายได้ non-NII ที่สูงขึ้นตามการขายประกัน ทั้งนี้ประเมินว่าผลการดำเนินงาน Q3/23E จะขยายตัว YoY/QoQ จากสินเชื่อที่ดีต่อเนื่อง, เริ่มรับรู้รายได้ดอกเบี้ยสินเชื่อ FM และค่าใช้จ่ายสำรองที่ลดลง เนื่องจากไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายสำรองเป็นพิเศษเหมือน Q2/23 ที่รองรับธุรกิจบริหารสินทรัพย์ สินเชื่อในเวียดนาม และ management overlay
ขณะที่ราคาหุ้น outperform SET +5% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากความชัดเจนของการจัดตั้งรัฐบาลที่จะมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งนี้เราแนะนำ “ซื้อ” จากสินเชื่อที่เติบโตดี, loan yield มีโอกาสปรับตัวเพิ่ม จากการทยอยเพิ่ม loan yield ของสินเชื่อ FM รวมทั้งราคาปัจจุบันยังเทรดต่ำที่ 2023E PBV ที่ 2.4x (-2 SD)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
