มิติหุ้น – GULF โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 60.00 บาท อิง SOTP โดยเราประเมินกำไรปกติ Q3/23E ที่ 3.3 พันล้านบาท (+50% YoY, -8% QoQ) โดย YoY เพิ่มขึ้นจาก 1) การ COD โรงไฟฟ้า IPP ใหม่ 2 units 2) โรงไฟฟ้า Jackson เริ่มรับรู้กำไร 3) รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก JV GUNKUL เต็มปี ในขณะที่ QoQ ลดลงจากปัจจัยฤดูกาลโรงไฟฟ้า IPP และโครงการลม BKR2
อย่างไรก็ตามผลกระทบจากการปรับค่าFt ลงมาที่ 0.20 บาท ในเดือน ก.ย. 2023 มีจำกัดเนื่องจากรับรู้เพียง 1 เดือน (รวมค่าไฟฐาน -15% QoQ) และได้รับชดเชยจากค่าก๊าซที่ลดลงมาที่ 350 บาท/MMBTU (-14% QoQ) ทั้งนี้ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2023E ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท (+33% YoY) แนวโน้ม Q4/23E คาดเติบโตได้ YoY และ QoQ มีปัจจัยบวกจากการ COD โครงการโรงไฟฟ้า IPP (GPD unit 2 663MW) เมื่อ 1 ต.ค. 2023 และปัจจัยฤดูกาลโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่ดีขึ้นทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงราคาก๊าซลดลง ชดเชยผลกระทบการปรับค่า Ft ลงเต็มไตรมาส
ด้านราคาหุ้น underperform SET ในช่วง 6 เดือนกว่า -10% คาดมาจากความกังวลนโยบายภาครัฐแทรกแซงราคาค่าไฟฟ้า อย่างไรก็ตามผลกระทบมีจำกัดจากสัดส่วนลูกค้า IU ที่มีราว 10% เท่านั้น ในขณะที่กำไรยังเป็นขาขึ้นจากการทยอย COD โรงไฟฟ้า IPP ใหม่ รวมถึง active investment ทั้งในและต่างประเทศซึ่งครอบคลุมถึงโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ หากมีการแจ้งความคืบหน้ากับตลาดจะช่วยสร้าง positive sentiment ให้กับหุ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
