มิติหุ้น – PR9 โดย บล.ดาโอ(แระเทศไทย) ระบุว่า ยังคงแนะนำ “ถือ” และคงราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 18.50 บาท อิง 2024E PER 28 เท่า ประมาณกำไร Q3/23E อยู่ที่ 147 ล้านบาท (-0.1% YoY, +22% QoQ) จากรายได้เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 1,103 ล้านบาท (+4% YoY, +10% QoQ) การเติบโตมาจากการเพิ่มขึ้นของคนไข้ทั่วไป และเข้าสู่ช่วง high season ของไข้หวัดฤดูฝน ทำให้ occ rate ปรับตัวขึ้นอยู่ที่ 67% (Q3/22 = 70%, Q2/23 = 60%) ในขณะที่ทรงตัว YoY เนื่องจากใน Q3/22 มีรายได้เกี่ยวกับโควิดอยู่ที่ 10% ของรายได้รวม ซึ่งมีอัตราในการทำกำไรสูงกว่าโรคทั่วไป ในขณะที่ Q3/23E มีรายได้โควิดราว 2% จึงทำให้ GPM ลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ คาดอยู่ที่ 33% (3Q22 = 34%, 2Q23 = 31.5%)
คงประมาณกำไรสุทธิปี 2023E/24E ที่ 515 ล้านบาท (-9% YoY) และ 524 ล้านบาท (+2% YoY) แม้การเติบโตจะชะลอตัวลงจากฐานที่สูง เพราะมีรายได้โควิด แต่หากไม่รวมรายได้โควิด การเติบโตจากผู้ป่วยทั่วไปมีแนวโน้มโตต่อเนื่อง โดยศูนย์ที่โดดเด่นของ PR9 จะเป็นศูนย์ไต และศูนย์เลสิก ทั้งนี้คาดกำไร 4Q23E จะทรงตัว YoY แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากพ้นช่วง high season แต่เข้าสู่ช่วงการตรวจสุขภาพประจำปี ซึ่งทาง PR9 มีแคมเปญร่วมกับ shopee ซึ่งจะช่วยขยายฐานลูกค้าได้อย่างต่อเนื่อง
ด้านราคาหุ้น underperform SET -3% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทั้งนี้เรามองว่า PR9 จะฟื้นตัวใน 2024E จากการขยายฐานลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ แม้การเติบโตเล็กน้อย แต่จากเศรษฐกิจเงินเฟ้อ อาจทำให้คนไข้ชะลอการรักษา หรือหารพ.ที่ถูกกว่า PR9 ทำให้อาจเป็น downside ต่อประมาณการของเรา ซึ่งปัจจุบัน PR9 เทรดอยู่ที่ 24.8เท่า
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
