มิติหุ้น- KKP โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ถือ” KKP แต่มีการ rollover ราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2024E ได้ที่ 52.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 0.70 เท่า (-1.50SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 58.00 บาท อิง 2023E PBV ที่ 0.80 เท่า (-1.00SD below 10-yr average PBV) จากการปรับ PBV และกำไรลงเพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากขาดทุนรถยึดที่ยังทรงตัวสูง โดย KKP ประกาศกำไรสุทธิใน Q3/23 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ลดลง -39% YoY และ -9% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด -11% และฝ่ายวิจัยคาด -23%
เนื่องจากมีการตั้งสำรองฯที่รวมขาดทุนรถยึดอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท (คาด 2.5 พันล้านบาท) เพิ่มขึ้นถึง +92% YoY และ +7% QoQ และมีรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิน้อยกว่าคาดมาอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (เราคาด 1.6 พันล้านบาท) ลดลง -15% YoY และ -9% QoQ จากธุรกิจหลักทรัพย์ที่ลดลง ส่วน NPL ลดลงมาอยู่ที่ 3.50% จากไตรมาสก่อนที่ 3.60% จากฐานสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ NPL ในส่วนของสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อบุคคลยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
กำไรสุทธิ 9M23 คิดเป็นเพียง 66% จากประมาณการทั้งปี ทำให้มีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E-2024E ลงปีละ -16% จากการปรับ Credit cost ที่รวมผลขาดทุนรถยึดปี 2023E เพิ่มขึ้น ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2023E อยู่ที่ 6 พันล้านบาท ลดลง -21% YoY ขณะที่คาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q23E จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากขาดทุนรถยึดที่คาดว่าจะทรงตัวสูงต่อ
ขณะที่ราคาหุ้นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาปรับตัวลดลง -7% เมื่อเทียบกับ SET เพราะขาดทุนรถยึดที่อยู่ในระดับที่สูงมากใน Q2/23 และยังสูงต่อเนื่องใน Q3/23 ขณะที่เราคาดจะยังทรงตัวระดับสูงต่อใน Q4/23E อย่างไรก็ดี Valuation ลงมาซื้อขายที่ระดับ 0.73 เท่า PBV ที่ระดับเพียง -1.50SD below 10-yr average PBV และ KKP ยังมี Dividend yield อยู่ในระดับสูงที่ราว 5% จึงยังคงแนะนำเพียง “ถือ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
