มิติหุ้น – BEM โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 10.40 บาท อิง SOTP โดยประเมินกำไรสุทธิ Q3/23E ที่ 956 ล้านบาท (+11% YoY, +6% QoQ) ยังเติบโตได้ดี หนุนโดย 1) ผู้ใช้บริการโตต่อเนื่องตามภาคท่องเที่ยวและปัจจัยฤดูกาล โดยผู้ใช้ทางด่วนอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (+4% YoY, +1% QoQ) และผู้โดยสารรถไฟฟ้าทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 4.1 แสนเที่ยว/วัน (+31% YoY, +17% QoQ) และ 2) SG&A/Sale อ่อนตัวลงอยู่ที่ 7.3% จาก Q2/23 ที่ 8.2% จากค่าใช้จ่ายประชาสัมพันธ์ลดลง แต่ปัจจัยเหล่านี้ถูก offset บางส่วนจาก GPM ลดลง YoY สวนทางทิศทางผู้ใช้บริการจากค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงทยอยกลับสู่ระดับปกติ และรายได้อื่นลดลง -29% QoQ เนื่องจากไม่มีเงินปันผลจาก CKP
ฝ่ายวิจัยจึงประมาณกำไรสุทธิปี 2023E/24E ที่ 3.2 พันล้านบาท/3.7 พันล้านบาท (+33% YoY/+14% YoY)
สำหรับ Q4/23E เบื้องต้นยังประเมินกำไรจะโตต่อเนื่อง YoY แต่กลับมาชะลอ QoQ จากผลกระทบวันหยุดยาว ค่าใช้จ่ายสูงขึ้นตามฤดูกาล และไม่มีเงินปันผลจาก TTW
ด้านราคาหุ้นปรับตัวลง แต่ in line กับ SET ใน 1-6 เดือน แม้เราปรับประมาณการลง แต่เรายังคงคาดการณ์แนวโน้มกำไรปกติปี 2023E/24E จะโตต่อเนื่องทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่ยังมี catalysts จากการเจรจาโครงการ Double Deck และสัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ ซึ่งจะทยอยเห็นความคืบหน้าใน 1H24E และการลงนามสัญญาสายสีส้ม ซึ่งปัจจุบันเหลือเพียงรอความคืบหน้าคดีสุดท้าย
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
