มิติหุ้น – TU โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 18.50 บาท อิง SOTP TU รายงานกำไรปกติ Q3/23 (ไม่รวมรายการพิเศษ เช่น ขาดทุน Fx) ที่ 1.6 พันล้านบาท (-14% YoY, +15% QoQ) ดีกว่า consensus คาดที่ 1.1 พันล้านบาท และเราคาด 1.4 พันล้านบาท กำไรปกติปรับตัวลง YoY เป็นไปตามการชะลอตัวของยอดขายในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจ PetCare ที่ชะลอตัวจากฐานสูงใน Q3/22 ซึ่งเป็นช่วงที่ลูกค้ามีการเร่งสต็อกสินค้าจากความกังวลภาคขนส่ง
ขณะที่กำไรปกติดีขึ้น QoQ โดยหลักได้อานิสงส์จาก GPM ดีขึ้นเป็น 18.4% จาก Q2/23 ที่ 16.9% เป็นผลจากกลยุทธ์การทำ right sizing ของธุรกิจ Frozen and chilled seafood ในสหรัฐฯ ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามปัจจัยดังกล่าวถูก offset บางส่วนโดยส่วนแบ่งขาดทุน Red Lobster สูงขึ้นตามฤดูกาล
จึงปรับกำไรปกติปี 2023E/24E ขึ้น +7%/+5% เป็น 5.3 พันล้านบาท/5.5 พันล้านบาท (-20% YoY/+4% YoY) เพื่อสะท้อนทิศทาง GPM และธุรกิจ PetCare ฟื้นเร็วกว่าคาด สำหรับ Q4/23E เราประเมินกำไรปกติจะดีขึ้นต่อเนื่อง QoQ อานิสงส์ต้นทุนทูน่าอ่อนตัว
ด้านราคาหุ้น outperform SET +13% ใน 3 เดือน แต่กลับมา in line กับ SET ใน 1 เดือน เราคงมุมมองบวกจากกำไร Q4/23E จะขยายตัวต่อเนื่องเป็นจุด peak ของปี และปี 2024E มีโอกาสดีกว่าคาด ขณะที่มี catalysts จาก 1) ต้นทุนทูน่าลดลง ซึ่งล่าสุดราคาเดือน ต.ค. อ่อนตัวต่อเนื่อง -6% MoM, 2) การดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบของโรงงานใหม่ 3 แห่งต้นปี 2024E,และ 3) บาทอ่อน
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
