มิติหุ้น – PRM โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า แนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายโดย rollover เป็นปี 2024E ที่ 7.70 บาท ยังอิง core PER ที่ 10.0 เท่า (-1.0SD below 5-yr average PER) เดิม 7.00 บาท อิง 2023E core PER ที่ 10.0 เท่า โดยมีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ (29 พ.ย.) โดยมีประเด็นสำคัญ ได้แก่ 1) เรือ FSU จะกลับมาให้บริการครบใน Q4/23E จาก Q3/23 ที่มี 1 ลำ มีการหยุดปรับปรุง ส่งผลให้ u-rate จะเพิ่มเป็น 70% จาก Q3/23 ที่ 52%, 2) มีการรับเรือ AWB เพิ่ม 1 ลำ ให้บริการแก่ PTTEP ระยะเวลา 2 ปี เริ่ม ม.ค.24,
3) เรือ Aframax ได้งานใหม่ในเดือน ต.ค.23 ระยะเวลา 6 เดือน และมีโอกาสต่อสัญญาเพิ่ม เป็น time charter จากเดิม spot ทำให้ช่วยลดความเสี่ยงในการรับรู้รายได้ที่ต่อเนื่อง, 4) เรือ domestic trading u-rate จะดีขึ้นใน Q4/24E จากการเข้าสู่ช่วงท่องเที่ยว และจะมีการรับเรือใหม่เพิ่มอีก 1 ลำ จะเป็นเรือขนาดใหญ่ขึ้นขนาด 1.1 หมื่น DWT (ปกติขนาด 3-7 พัน DWT)
จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2023E/24E ขึ้นเล็กน้อย +2%/+3% โดยประเมินกำไรปี 2023E ที่ 1.8 พันล้านบาท +17% YoY และคาดกำไร Q4/23E ที่ 400 ล้านบาท +15% QoQ จาก FSU ที่ฟื้นตัว และปี 2024E เราประเมินกำไรปกติที่ 1.9 พันล้านบาท +6% YoY เติบโตเล็กน้อยจากฐานสูง โดยธุรกิจ offshore จะเติบโตได้ดีสุดจากเรือใหม่ทั้ง AWB และ crew boat รวมถึง domestic trading จะรับรู้รายได้เรือใหม่เต็มปีและยังมีแผนขยายเรือขนส่งปิโตรเคมีมากขึ้น
ด้านราคาหุ้น underperform SET -15%/-7% ในช่วง 1 และ 3 เดือน จากกำไร Q3/23 ที่ต่ำกว่าคาดมาก ทั้งนี้ เรายังแนะนำ ซื้อ จากกำไรปกติ Q4/23E ที่กลับมาฟื้นตัวดี และจะมีกำไรพิเศษจากการขายเรือ FSU 1 ลำ รวมถึงจะดีขึ้นโดดเด่นใน 1Q24E จากการรับรู้รายได้จากเรือใหม่เพิ่มมากขึ้น ด้าน valuation ปัจจุบันน่าสนใจ คิดเป็น 2024E core PER ที่ 6.7 เท่า (-1.5SD) และราคาหุ้นอยู่ระดับใกล้เคียงจุดต่ำสุด (ไม่นับรวมช่วงโควิด) ขณะที่กำไรยังดีกว่า และมีแนวโน้มที่จะเริ่มกลับตัวดีขึ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
