มิติหุ้น – EAโดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงให้คำแนะนำ “ซื้อ” EA ที่ราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 70.00 บาท อิงวิธี SoTP (หรือคิดเป็น PER ที่ 28 เท่า หรือ -1.0 below 5-yr average PER) มีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) ผู้บริหารคาดรายได้ปี 2024E โตราว +20% YoY (เราคาด +15%) หลักๆมาจากการขายรถ CEV (commercial electric vehicle) ชดเชยรายได้จากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนที่ลดลง ซึ่งคาดยอดส่งมอบ CEV ที่ 2,500-3,000 คันใน 2023E (9M23 = 2,079 คัน), อย่างน้อย 3,300 คันใน 2024E และ 2025E/26E ที่ 5,600/8,000 คัน ตามลำดับ
ทั้งนี้ตั้งแต่ในปี 2024E จะเริ่มเห็นการส่งมอบหลักไปที่ E-Truck มากขึ้น, 2) บริษัทมุ่งสู่ธุรกิจ Bio-PCM เพื่อรองรับความต้องการใช้ PCM (Phase Change Material) ในธุรกิจก่อสร้าง, สิ่งทอ และพลาสติก โดยเน้นไปที่ตลาดต่างประเทศ รวมถึงการผลิต Bio-jet fuel เพื่อใช้ในอุตสาหกรรม Aviation ที่มองว่ามีความต้องการสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยคาดจะเริ่มรับรู้รายได้ภายใน 2024E
คงประมาณการกำไรปี 2023E/24E อยู่ที่ 8.2/9.2 พันล้านบาท โต +8%/+13% YoY โดยกำไร 9M23 คิดเป็น 74% ต่อประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย จากคาดรถที่ส่งมอบรถ CEV ที่ราว 2.8 พันคันในปี 2023E แนวโน้ม 4Q23E คาดกำไรทรงตัว QoQ แต่อ่อนตัว YoY จากรายได้ธุรกิจขายไฟฟ้าทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่ความเข้มของแสงดีกว่าใน 3Q23 ถูกชดเชยด้วยค่า ft ที่ปรับลง
ขณะที่ด้านราคาหุ้น underperform SET ที่ -18%/-38% ในช่วง 3 และ 12 เดือนที่ผ่านมา จากข่าวสัญญาการซื้อขายไฟฟ้าพลังงานลมของบริษัทในเครือ และการส่งมอบรถ CEV ที่ล่าช้าตั้งแต่ Q2/23 ทั้งนี้เรายังแนะนำ “ซื้อ” จาก valuation ที่ปัจจุบันเทรดอยู่ในระดับที่ต่ำเทียบกับผลการดำเนินงาน 2024E คิดเป็น PER ที่ 19x เทียบกับ 5-yr avg. ที่ 36 เท่า
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
