มิติหุ้น – CBG โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) แนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 109.00 บาท อิง 2024E PER ที่ 38.0 เท่า (ใกล้เคียง -0.25SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) โดยมีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไร Q4/23E โดยเบื้องต้นจะออกมาใกล้เคียงกับที่ ประเมินไว้ที่ 698 ล้านบาท +71% YoY/+32% QoQ จาก 1) รายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศขยายตัว YoY/QoQ จาก market share ที่เพิ่มขึ้นเป็น 23.2% ในพ.ย.สูงสุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา เทียบ 22.7% ใน 3Q23 และรายได้กัมพูชากับพม่าฟื้นตัว, 2) เริ่มรับรู้รายได้จากธุรกิจขนส่งเบียร์คาราบาวและตะวันแดงตั้ง พ.ย. ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดีมาก และรับรู้รายได้จาก packaging เบียร์เต็มไตรมาส, 3) GPM ขยายตัวจากต้นทุน packaging ที่ปรับลดลง และ 4) ค่าใช้จ่าย sponsorship ที่ลดลงเนื่องจากทางบริษัทเบียร์คาราบาวและตะวันแดงช่วยออกค่าใช้จ่าย 50%
จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E ที่ 1,973 ล้านบาท (-14% YoY) และปี 2024E ที่ 2,880 ล้านบาท (+46% YoY) โดยเราประเมินว่า ธุรกิจขนส่งเบียร์คาราบาวและตะวันแดง ปี 2024E จะมีกำไร 648 ล้านบาท (เทียบกับบริษัทคาดที่ 800-1,000 ล้านบาท) และเทียบปี2023E ที่ 55 ล้านบาท
ขณะที่ราคาหุ้น outperform SET +5% ใน 1 เดือนที่ผ่านมายังไม่สะท้อนแนวโน้มกำไรปี 2024E +46% YoY ปัจจุบัน CBG เทรดอยู่ที่ 2024E PER 28.7x เรามองว่า ในระยะสั้นราคาหุ้นมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อจากแนวโน้ม 4Q23E ที่ดีต่อเนื่อง ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมโรงงานที่เมียนมาร์ในประมาณการที่จะเห็นความชัดเจนในปี 2024E
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
