มิติหุ้น – PR9 โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18.50 บาท จาก 16.00 บาท อิง 2024E PER 26 เท่า จากการปรับกำไรขึ้น เพราะรายได้และGPM ที่ดีกว่าคาด โดยประเมินกำไรสุทธิ Q4/23E ที่ 176 ล้านบาท (+27% YoY, +25% QoQ) แม้พ้นช่วง high season ไปแล้ว แต่เป็นช่วงตรวจสุขภาพประจำปี และเพิ่มขึ้นจากคนไข้ทั่วไปหรือโรคเรื้อรัง โดยเฉพาะคนไข้ในประเทศเป็นส่วนใหญ่ โดยคาด occ rate จะอยู่ที่ 68% (Q4/22 = 59%, Q3/23 = 67%) ซึ่งค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับอดีตในช่วงเวลาเดียวกันของปี ทำให้คาดรายได้อยู่ที่ 1,1180 ล้านบาท (+7% YoY, +11% QoQ) ทำให้ GPM ปรับขึ้นตามรายได้ ซึ่งคาด GPM อยู่ที่ 35.6% (Q4/22 = 33.8%, Q/23 = 32.9%)
จึงปรับประมาณกำไรสุทธิปี 2023E/24E ขึ้น +8%/+13% โดยประมาณกำไรสุทธิปี 2023E ที่ 545 ล้านบาท (-4% YoY) และ ปี 2024E ที่ 566 ล้านบาท (+4% YoY) จากการปรับรายได้และ GPM ขึ้น โดยปี 2024E จะโตต่อจากคนไข้ไทย และต่างประเทศ จากการขยายฐานลูกค้าใหม่ อย่างไรก็ตามยังมีความกังวลการชะลอตัวลงของคนไข้เมียนมาร์ จากความไม่สงบในประเทศ
ด้านราคาหุ้น outperform SET +14% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากการคาดผลประกอบการ Q4/23E จะออกโตเด่น ทั้งนี้เรามองว่ากำไร PR9 จะเติบโตเล็กน้อยจากฐานสูงในปี 2023E แต่จากเศรษฐกิจเงินเฟ้อในกลุ่มคนไข้ CLMV โดยเฉพาะเมียนมาร์ที่มีสงครามภายในประเทศ อาจทำให้คนไข้ชะลอการรักษา โดยปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้เมียนมาร์ราว 10% ซึ่งปัจจุบัน PR9 เทรดอยู่ที่ 23.8 เท่า ถ้าเทียบกับ EKH ที่เป็นรพ. เดี่ยว EKH เทรดที่ 16 เท่า ซึ่งถูกกว่า PR9
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
