มิติหุ้น – BBL โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BBL แต่ปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 175.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 0.60 เท่า (-1.00SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 205.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 0.70x (-0.75SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรและ PBV ลง โดย BBL ประกาศกำไรสุทธิ Q4/23 อยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +11% YoY แต่ลดลง -22% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาด -18% และโดยคาด -16% เพราะมีค่าใช้จ่าย อื่นๆสูงถึง 8.9 พันล้านบาท (คาด 5.4 พันล้านบาท) เกิดจากค่าใช้จ่ายในการ consult เกี่ยวกับการ Implement ระบบ AI ขณะที่สำรองฯต่ำคาดมาอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท (เราคาด 8.8 พันล้านบาท) ด้าน NPL ลดลงได้ดีมาอยู่ที่ 2.70% จากไตรมาสก่อนที่ 3.00% จากการปรับโครงสร้างหนี้ในกลุ่ม Manufacturing และมี write-off ราว 1 พันล้านบาท
โดยมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E-2025E ลงปีละ -5% จากการปรับ OPEX เพิ่มขึ้น เพราะยังมีการลงทุนเกี่ยวกับระบบ IT ต่อเนื่อง ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2024Eอยู่ที่ 4.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +4% YoY จากสำรองฯที่ลดลงเป็นหลัก ขณะที่คาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิ Q1/24E จะเติบโตได้ทั้ง YoY/QoQ จากสำรองฯที่ลดลงและ NIM ที่ยังทรงตัวระดับสูง 3%
ด้านราคาหุ้นปรับตัวลดลง -9% ในช่วง 3 ที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET เพราะจบรอบของอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น แต่ BBL ยังคงมีความแข็งแกร่งทางด้านการเงินที่รองรับความเสี่ยงที่เกิดขึ้นได้ดีกว่าคู่แข่ง เพราะมี coverage ratio อยู่ในระดับสูงที่สุดในกลุ่มที่ 315% ด้าน Valuation ยังน่าสนใจโดยเทรดที่ PBV เพียง 0.50 เท่า หรือที่ระดับ -1.25SD ย้อนหลัง 10 ปี
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
