มิติหุ้น – TTB โดยบล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 2.10 บาท อิง PBV 2024E ที่ 0.85x (-0.75SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 1.95 บาท อิง PBV 2024E ที่ 0.80 เท่า (-0.75SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรและ PBV เพิ่มขึ้น โดยมีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้เพราะการประกาศเป้าหมายการเติบโตปี 2024E ทำให้กำไรมี upside เพิ่มจาก NIM (โดยNIM จะอยู่ที่ 3.10-3.25% ฝ่ายวิจัยคาด 3.06%) และ Tax benefit ประกอบกับกำไรสุทธิ Q4/23 ดีกว่าคาดอยู่ที่ 4.9 พันล้านบาท (+27% YoY และ +3% QoQ) เพราะมีผลประโยชน์ทางภาษีรับเข้ามาช่วย แต่ถูกชดเชยจากการนำไปตั้งสำรองฯเพิ่ม ขณะที่มีรายได้ค่าธรรมเนียมมากกว่าคาด เพิ่มขึ้นได้ +5% QoQ (ถือว่าทำได้ดีกว่ากลุ่ม) ส่วน NPL ลดลงต่อเนื่องได้ดีมาอยู่ที่ 2.62% ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนที่ 2.67%
โดยมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E/2025E เพิ่มขึ้น +13%/+11% จากการปรับ NIM เพิ่มขึ้น +14bps เพราะ NIM ปี 23 ดีกว่าคาด 20bps และมีการใส่ Tax benefit เพิ่มปีละ 3.1 พันล้านบาท (คิดแบบ conservative โดยคาดว่าจะเข้าแบบเส้นตรง 5 ปี จากมูลค่า 1.55 หมื่นล้านบาท แต่จริงๆ TTB น่าจะมีการใช้น้อยกว่า 5 ปี) จากปี 23 ที่ไม่เคยใส่เลย แต่มีการบันทึกเข้ามาในงบราว 5 พันล้านบาท ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2024E อยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นได้ดีสูงสุดในกลุ่มที่ +13% YoY ขณะที่คาดกำไร Q1/24E จะเพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY/QoQ จากการรุกสินเชื่อรายย่อยที่ผลตอบแทนสูง
ขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น +2% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา เพราะกำไร Q4/23 ที่มากกว่าคาด (ดีติดต่อกันมา 9 ไตรมาส) ด้านราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ PBV ที่ 0.73x ที่ระดับ -1.00SD below 10-yr average PBV ขณะที่การเติบโตของกำไรปี 2024E จะโตได้สูงที่สุดในกลุ่มที่ +13% YoY และยังมี Dividend yield สูงถึง 6-7% ทำให้เรายังคงคำแนะนำ“ซื้อ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
