มิติหุ้น – BEM โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 10.40 บาท อิง SOTP ประเมินกำไรสุทธิ Q4/23E ที่ 830 ล้านบาท (+38% YoY, -14% QoQ) สูงกว่าประมาณการเดิมที่ 620-700 ล้านบาท โดยกำไรขยายตัว YoY ตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการ โดยเฉพาะผู้โดยสารรถไฟฟ้าซึ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 4.2 แสนเที่ยว/วัน (+19% YoY, +1% QoQ) รวมถึงค่าใช้จ่ายโดยรวมลดลง ได้แก่ ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงทางด่วนบางส่วนมีการเลื่อนไปในปี 2024E รวมถึงค่าไฟปรับตัวลง ขณะที่กำไรปกติอ่อนตัว QoQ หลักๆ เนื่องจากใน Q3/23 มีรายได้เงินปันผลจาก TTW รวม 221 ล้านบาท
จึงคงกำไรสุทธิปี 2023E/24E ที่ 3.2 พันล้านบาท/3.7 พันล้านบาท (+33% YoY/+14% YoY) ทั้งนี้หากกำไร 4Q23E เป็นไปตามที่เราประเมิน จะส่งผลให้กำไรรวมปี 2023E อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท (+42% YoY) สูงกว่าเราคาดที่ 3.2 พันล้านบาท สำหรับ Q1/24E เราประเมินกำไรสุทธิจะดีต่อเนื่อง YoY ตามการขยายตัวของผู้โดยสารรถไฟฟ้า แต่มีโอกาสทรงตัว QoQ
ขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลง และ underperform SET -7% ใน 3 เดือน แต่กลับมา in line กับ SET ใน 1 เดือน แม้ราคาหุ้นอาจมีปัจจัยลบจากความไม่แน่นอนของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม แต่ปัจจัยดังกล่าวไม่กระทบประมาณการ ขณะที่เราคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไรปกติปี 2024E จะโตทำสถิติสูงสุดใหม่ นอกจากนี้มี catalyst เพิ่มเติมจากโครงการ Double Deck และสัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ คาดเห็นความชัดเจนมากขึ้นใน 2H24E
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
