มิติหุ้น – KTC โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) แนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 55.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 3.5 เท่า (-0.75 SD below 5-yr average PBV) บริษัทรายงานกำไรสุทธิ Q4/23E ที่ 1.76 พันล้านบาท (+6% YoY, -5% QoQ) เป็นไปตามที่ตลาด และคาด โดย 1) สินเชื่อขยายตัว +8% YoY, +5% QoQ จากสินเชื่อบัตรเครดิตที่โตตามฤดูกาล ขณะที่สินเชื่อ KTBL หดตัว -5% QoQ ตามการชะลอการปล่อยสินเชื่อเพื่อคุม NPL ตั้งแต่ ส.ค. 23ขณะที่กดดันจาก 2) credit cost ที่เพิ่มขึ้น QoQ เป็น 5.9% ตามการตัดจำหน่ายหนี้สูญเพิ่มขึ้น เพื่อให้NPL ลดลง -10 bps เป็น 2.2%
จึงคงกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 7.98 พันล้านบาท (+9% YoY) โดยประเมินว่าผลการดำเนินงาน Q1/24E จะขยายตัว YoY/QoQ จากการใช้จ่ายที่สูงขึ้นตามโครงการ e-Receipt และรับรู้การใช้จ่ายที่ delayบางส่วนใน Q4/23 เพื่อใช้สิทธิประโยชน์ e-Receipt
ด้านราคาหุ้น underperform SET -6% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จาก NPL ที่จะเพิ่มขึ้น ภายหลังสิ้นสุดการช่วยเหลือลูกหนี้ทำให้บริษัทต้อง restage ลูกหนี้เป็นปกติ
ทั้งนี้จึงคงแนะนำ“ซื้อ” หนุนโดยสินเชื่อที่จะเติบโตดีขึ้นอย่างมีคุณภาพ จากสินเชื่อใหม่ที่มีคุณภาพดีขึ้น ทำให้ approval rate เพิ่ม, มี downside จำกัดจากการควบคุม เนื่องจากมีลูกหนี้ที่จ่ายชำระขั้นต่ำน้อย และสัดส่วนลูกหนี้ที่เข้าเกณฑ์ Persistent Debt ต่ำเพียง 1% รวมทั้งราคาหุ้นปัจจุบันเทรดต่ำ 2024E PBV ที่2.7x (-1.5 SD)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
