มิติหุ้น – THANI โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ขาย” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 2.40 บาท จากเดิม 2.50 บาท โดยยังคงอิง 2024E PBV เดิมที่ 1.0x (-2 SD below 5-yr average PBV) โดยเป็นผลจากการปรับกำไรสุทธิ Q4/23E ลงอยู่ที่ 243 ล้านบาท ลดลง -31% YoY และ -3% QoQ จาก cost to income และ credit cost ที่เพิ่มเป็น 26% และ 2.2% ตามลำดับ เพื่อรองรับปริมาณการยึดรถที่เพิ่ม, รับรู้ขาดทุนรถยึดที่สูงขึ้นตามราคารถมือสองที่อ่อนตัวลง และการตัดจำหน่ายหนี้สูญเพิ่มขึ้น ขณะที่สินเชื่อยังทรงตัว +4% YoY, +1% QoQ ตามความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อที่มากขึ้น
จึงปรับกำไรสุทธิปี 2024E ลง -18% เป็น 1.38 พันล้านบาท ทรงตัวที่ +1% YoY จากการปรับเพิ่ม cost to income และ credit cost ขึ้น เพื่อสะท้อนแนวโน้มขาดทุนรถยึดที่ยังสูง จากปริมาณรถยึด และราคาขายที่ลดลงต่อเนื่อง ตามดัชนีราคาขายรถบรรทุกมือสอง ณ ธ.ค. 23 ที่ปรับตัวลงต่ำสุดในรอบ 13 ปี ระยะสั้นเราประเมินว่ากำไร 1Q24E จะลดลง YoY จากขาดทุนรถยึดที่ยังสูง และ credit cost ที่เพิ่มขึ้น YoY
ด้านราคาหุ้น underperform SET -9% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ใกล้เคียง SET ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากผลการดำเนินงานที่ยังไม่กลับมาดีขึ้น ทั้งนี้คงแนะนำ “ขาย” จากแนวโน้มสินเชื่อที่จะยังไม่เร่งตัวในเร็ววัน โดยเฉพาะภายหลังที่ ธปท. มีโอกาสปรับลด GDP ในการประชุม กนง. ที่จะถึง อย่างไรก็ตามเชื่อว่า downside จะจำกัด เนื่องจากราคาหุ้น underperform SET -21% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันเทรดใกล้เคียงปี 2016-17 ที่เทรดที่ PBV 1.0x ซึ่งเป็นช่วงที่กำไรสุทธิรายไตรมาสที่ทรงตัว QoQ และใกล้เคียงกับปัจจุบันที่ไตรมาสละ 250 ล้านบาทแล้ว
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
