มิติหุ้น- SSP โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 9.00 บาท อิง DCF (WACC 5.7%, TG 0%) ทั้งนี้ประเมินกำไรปกติ Q4/23E ที่ 176 ล้านบาท (-2% YoY, -17% QoQ) สาเหตุจาก 1) การลดลงของค่า Ft ราว 0.7 บาท/หน่วย ทำให้โครงการโรงไฟฟ้าภายใต้สัญญา adder ได้รับผลกระทบ (SPN, วินชัย) 2) ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นเข้าสู่ฤดูหนาวทำให้ผลิตกระแสไฟฟ้าได้น้อยลง โดยหากกำไร Q4/23E ออกมาใกล้เคียงกับที่ประเมิน จะส่งผลให้กำไรปกติปี 2023E อยู่ที่ 873 ล้านบาท (-14% YoY) และต่ำกว่าประมาณการเดิมของเราราว -7%
อย่างไรก็ตามกำไรปกติปี 2024E เบื้องต้นยังคงประมาณการที่ 1.2 พันล้านบาท (+42% YoY) Key driver คือการเข้าถือหุ้นเพิ่มเติมอีก 75% ในโครงการลมวินชัย 45MW ซึ่งล่าสุดธุรกรรมดังกล่าวคาดแล้วเสร็จและเริ่มรับรู้รายได้ในเดือน ก.พ. 2024E เร็วกว่าที่ประเมินใน Q2/24E
ด้านราคาหุ้น outperform SET กว่า +37% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาคาดมาจาก 1) ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงินไม่เกิน 810 ล้านบาท จำนวนหุ้นไม่เกิน 90 ล้านหุ้น (ราคาเฉลี่ยไม่เกิน 9.00 บาท/หุ้น) เริ่ม 17 พ.ย. 2023 ถึง 16 พ.ค. 2024 2) ยังมี active investment ซึ่งรอความคืบหน้าอีกหลายที่เป็น catalyst เช่น โครงการในไต้หวันและฟิลิปปินส์ รวมถึงการประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในไทยเฟส 2 อีกราว 3.6GW ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นใน 2024E หลังได้โครงการมาพัฒนาในเฟสแรกกว่า 170MW (รอเซนต์ PPA) นอกจากนี้ราคาหุ้นปัจจุบันเทรด PER เพียง 10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่เทรดราว 20 เท่า ยัง laggard กลุ่มอยู่มาก ประเมินประเด็นเหล่านี้จะยังหนุนหุ้นให้ outperform ต่อไป
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
