มิติหุ้น – CKP โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.50 บาท (เดิม 4.20 บาท) อิง DCF (WACC 5.5%, TG 0%) สะท้อนการปรับกำไรขึ้นจากผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าคาดและ El Nino (ทำให้เกิดน้ำแล้ง) มีโอกาสจบกลางปี 2024E
ทั้งนี้บริษัทรายงานกำไรสุทธิ Q4/23 ที่ 543 ล้านบาท (+667% YoY, -47% QoQ) ดีกว่าตลาดคาด +16% อย่างไรก็ตามหากตัดรายการพิเศษ Fx ออก กำไรปกติอยู่ที่ 643 ล้านบาท (+129% YoY, -35% QoQ) ดีกว่าที่ประเมิน +35% จากปริมาณน้ำที่มากทำให้ผลิตไฟฟ้าได้มากกว่าที่ประเมิน โดย YoY เพิ่มขึ้นจากการที่น้ำเข้าช้ากว่าปีก่อนทำให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าทำได้สูงขึ้น ในขณะที่ QoQ ลดลงจากปัจจัยฤดูกาล โดยโครงการหลักน้ำงึม 2 ผลิตไฟฟ้า +70% YoY, +43% ส่วนไซยะบุรี +9% YoY, -22% QoQ และทำให้เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E-25E ขึ้นมาที่ 1.8 พันล้านบาท (+21% YoY) และ 2.1 พันล้านบาท (+13% YoY) ปรับขึ้นจากประมาณการเดิม +16%/+12% ตามลำดับ การจบลงของ El Nino ในช่วงกลางปี 2024E (อิงคาดการจาก IRI ENSO forecast) ทำให้การผลิตไฟฟ้าในช่วง 2H24 ซึ่งเป็น peak period มีโอกาสฟื้นตัว YoY อย่างมีนัยสำคัญ
ด้านราคาหุ้น outperform SET ราว 24% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากแนวโน้ม Q4/23E การผลิตไฟฟ้ายังทำได้ดีจากมรสุมที่เข้ามาช้า ในขณะที่แนวโน้มการจบลงของ El Nino ในช่วงกลางปี 2024E จะช่วยให้หุ้น outperform ต่อได้
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
