มิติหุ้น – CPALL โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 80.00 บาท อิง 2024E PER ที่ 35 เท่า (หรือเท่ากับ -0.25SD below 5-yr avg. PER) บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 4Q23 ที่ 5.5 พันล้านบาท (+75% YoY, +24% QoQ) สูงกว่าคาดราว +17% โดยมีปัจจัยดังนี้ 1) SSSG ของ CVS อยู่ที่ +3.6% ทำให้รายได้รวมอยู่ที่ 2.3 แสนล้านบาท (+7% YoY, +6% QoQ) โดยมีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มจำนวน 154 สาขา ทำให้ ณ สิ้น Q4/23 มีจำนวนสาขาทั้งหมด 14,545 สาขา 2) GPM เฉลี่ยรวมอยู่ที่ 22.2% (+60 bps YoY, +40 bps QoQ) โดยธุรกิจ CVS ใกล้เคียงกับใน Q3/23 ที่ราว 27% ยังคงหนุนหลักจากสินค้า Ready to eat และ Personal care และสัดส่วนบุหรี่ที่ลดลง 3) SG&A อยู่ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท (+5% YoY, +4% QoQ) จากการขยายสาขาและค่าใช้จ่ายพนักงาน, SG&A/sales อยู่ที่ 19.8% (-50 bps YoY, -40 bps QoQ)
คงประมาณการกำไร 2024E ที่ 2.06 หมื่นล้านบาท โต +11% YoY โดยกำไร 2023 อยู่ที่ 1.85 หมื่นล้านบาท โต +39% YoY (สูงกว่าที่เราคาดที่ 1.66 หมื่นล้านบาท +4%) ทั้งนี้มองว่ามีแนวโน้มเติบโตดีต่อใน Q1/24E จากเทศกาลตรุษจีน โครงการ easy e-receipt ที่เป็นปัจจัยบวกต่อ CPAXT ทำให้หนุนผลการดำเนินงานของบริษัทต่อเนื่อง
ด้านราคาหุ้นเริ่มกลับมา outperform SET ได้ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมาที่ +9% และ +4% ตามลำดับ จากคาดกำไรที่เติบโตดีใน Q4/23 เราแนะนำ “ซื้อ” CPALL จากจะเห็นการฟื้นตัวต่อเนื่องของธุรกิจค้าปลีกใน Q1/24E และเข้าสู่ high season ของ CVS ใน Q2/24E
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
