มิติหุ้น – HMPRO โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายปี 2024E เท่าเดิมที่ 16.30 บาท อิง 2024E PER ที่ 30 เท่า (-1.0SD below 5-yr average) มีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยจากกำลังซื้อที่ยังไม่กลับมา โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) ผู้บริหารตั้งเป้าขยายสาขาใน 2024E 7-8 สาขา แบ่งเป็น MegaHome 4 สาขา และ HomePro 3-4 สาขา ทำให้คาด ณ สิ้นปี 2024E มีสาขาทั้งหมด 135-136 สาขา 2) SSSG ในปี 2023 อยู่ที่ -0.5% โดยใน Q1/24E QTD เห็น SSSG ทรงตัว ทำให้ทั้งปีคาด SSSG ที่ราว +3% โดยจะเริ่มบวกจากกำลังซื้อที่คาดจะกลับมาใน 2H24E และจากการเปิดสาขาใหม่ ทำให้คาดรายได้โตได้ราว +7% YoY
3) คงเป้า GPM ที่ +20 bps YoY จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า private label ของ MegaHome โดย GPM เฉลี่ยของ HomePro จะสูงกว่า MegaHome ราว 3%
จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E อยู่ที่ 7.2 พันล้านบาท โต +11% YoY โดยกำไรทั้งปี 2023 อยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท โต +4% YoY แนวโน้ม Q1/24E กลุ่มสินค้าก่อสร้างยังฟื้นตัวได้ช้า แต่จะได้แรงหนุนจาก Easy E-receipt ทำให้มองกำไรขยายตัวได้ QoQ แต่มองว่าการใช้จ่ายบางส่วนเป็นการเร่งการซื้อมาเร็วขึ้นจากใน Q2/24E ทำให้คาดยังเห็น SSSG หดตัวใน 1H24E และกลับมาฟื้นตัวได้ใน 2H24E
ด้านราคาหุ้นกลับมา perform ใกล้กับตลาดในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาที่ราว +9% หลังจากที่ underperform ที่ -4% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากผลการดำเนินงาน Q4/23 ที่ออกมายังทรงตัวได้แม้กำลังซื้อยังไม่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตามยังคงมองว่าใน Q1/24E จะเริ่มเห็นการใช้จ่ายมากขึ้นจากการกระตุ้นการใช้จ่ายของรัฐฯในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสจากนโยบาย Easy E-receipt โดย HMPRO จะเป็นตัวที่ได้ประโยชน์จากสินค้าตกแต่งบ้านและสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่มี basket size ใหญ่ ทั้งนี้มองกำลังซื้อจะกลับมาฟื้นตัวเป็นบวกได้ใน 2H24E
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
