มิติหุ้น – AAV โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 3.20 บาท (เดิม 3.00 บาท) โดยยังอิง 2024E EV/EBITDA ที่ 9.6 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มสายการบินภูมิภาค เนื่องจากเรามีการปรับผลการดำเนินงานปกติปี 2024E ขึ้น ทั้งนี้ เราประเมิน Q1/24E จะขาดทุนสุทธิ -531 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษจาก fx loss ที่ประเมินราว -1.6 พันล้านบาท กำไรปกติจะเติบโตโดดเด่นเป็น 1.0 พันล้านบาท ดีขึ้นมากทั้ง YoY, QoQ (Q1/23 กำไร 44 ล้านบาท, Q4/23 กำไร 410 ล้านบาท) ซึ่งเป็นผลจาก 1) จำนวนผู้โดยสารจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.5 ล้านคน +20% YoY, +8% QoQ, 2) load factor จะอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องที่ 91%-92% (Q1/23 = 92%, Q4/23 = 90%) และ 3) ค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยจะดีขึ้นเป็น 2.1 พันบาท (Q1/23 อยู่ที่ 1.6 พันบาท, 4Q23 อยู่ที่ 2.0 พันบาท) ตามการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น
เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E ขึ้น 14% เป็น 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2023 ที่มีกำไรปกติ 110 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากเราปรับเพิ่มสมมติฐานค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 2.0 พันบาท จากเดิม 1.9 พันบาท ตามค่าโดยสารที่ยังสูงต่อเนื่อง สำหรับกำไรปกติ Q1/24E จะคิดเป็น 54% จากทั้งปี ส่วนแนวโน้ม Q2-Q3/24E จะยังมีกำไรได้แม้จะเป็นช่วง low season จากผู้โดยสารและค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยที่ยังมีทิศทางที่ดี และจะดีขึ้นมากใน 4Q24E เนื่องจากเริ่มเข้าสู่ high season
ราคาหุ้น outperform SET +5%/18% ใน 1และ 3 เดือน จากกำไร 4Q23 ที่ดีกว่าคาด และได้ข่าวหนุนจากการยกเลิกวีซ่าไทย-จีนเป็นการถาวร ทั้งนี้ เรายังแนะนำ ซื้อ จากกำไรปกติ 1Q24E ที่จะเติบโตโดดเด่น และมีแนวโน้มที่ consensus จะปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E ขึ้น ขณะที่จำนวนผู้โดยสารและค่าตั๋วเฉลี่ยในปี 2024E จะยังมีทิศทางที่ดีต่อเนื่อง
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
