มิติหุ้น – งบ TISCO 1Q24 เป็นอย่างไร ? และเราคิดอย่างไรแม้ดอกเบี้ยธปท.จะมีการปรับลดลงในอนาคต ?
TISCO ทำกำไรสุทธิ 1.73 พันล้านบาท (-3% yoy, -3% qoq) ใน 1Q24 สอดคล้องกับประมาณการของเรา
เรามองว่าปัจจัยหลักที่ทำให้ NIM ลดลง qoq ใน 1Q24 คือต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อที่ลดลง
เราพบว่า TISCO ยังคงลดระดับเงินสำรองเพื่อให้อัตราการสำรองหนี้สูญอยู่ในระดับต่ำ (ค่าเฉลี่ยหกปีอยู่ที่ 90bp) แต่เราเชื่อว่าธนาคารจะสามารถลดเงินสำรองหลังจากนี้ได้จำกัดเนื่องจากอัตราการตั้งสำรองต่อหนี้ NPL ลดลงเหลือ 178% และอัตราการเกิด NPL ใหม่อยู่ที่ประมาณ 138bp (หนึ่งในสถิติสูงสุดในช่วงสามปีที่ผ่านมา) ใน 1Q24
อีกทั้ง TISCO มีอัตราส่วน NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อย qoq เป็น 2.27% ใน 1Q24 ดังนั้น เราจึงมองกำไรสุทธิใน 1Q24 อยู่ในระดับปานกลาง ส่วนประเด็นหลักที่เรากังวลเกี่ยวกับ TISCO ในปี FY24 คือ 1) อัตราการสำรองหนี้สูญที่อาจเพิ่มขึ้นเพราะ อัตราการเกิด NPL ใหม่มีแนวโน้มสูงขึ้นและ 2) ต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
ยังแนะนำ “ถือ” TISCO ที่ราคเป้าหมาย 95 บาทหรือ P/BV 1.75x ในปี FY24 (COE: 10%, ROE: 16%)
#Macro&WealthResearch
#CGSInternational
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
