มิติหุ้น – EPS ใน 1Q24 เติบโตจากปริมาณขายที่แข็งแกร่งกว่าคาดของธุรกิจบรรจุภัณฑ์และ EBITDA margin ที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจเยื่อและกระดาษ
หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน SCGP จะมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ1,677 ล้านบาท (+34.5% qoq) โดยมีแรงหนุนจากธุรกิจในประเทศไทย (รายได้ +18% qoq)
บริษัทลูกในอินโดนีเซียหรือ Fajar ยังคงมี EBITDA margin ติดลบและขาดทุนสุทธิใน 1Q24 สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทมีอัตราการใช้กำลังการผลิตต่ำ (ยอดส่งออกไปจีนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ)
เราปรับประมาณการ EPS ในปี 2024-26 ขึ้น 5.2-7.8% หลังปรับเพิ่มสมมติฐาน EBITDA margin และ ประมาณการ EBITDA ที่สูงขึ้นยังส่งผลให้ราคาเป้าหมายตามวิธี DCF เพิ่มขึ้นเป็น 34 บาท (WACC: 8.47%) อย่างไรก็ตาม เรายังแนะนำ “ถือ” แม้ว่า SCGP จะมีผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 1Q24 เพราะมองว่ามีความเสี่ยงที่ต้นทุน OCC ในประเทศจะเพิ่มสูงขึ้น (อุปทานตึงตัว) ส่วนธุรกิจเยื่อและกระดาษที่เป็น outperformer ใน 1Q24 อาจมี EBITDA ลดลง qoq เนื่องจากบริษัทเลื่อนก าหนดปิดซ่อมบ ารุงโรงงานจาก 1Q24 เป็น 2Q24
#MacroWealthResearch
#CGSInternational
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
