มิติหุ้น – TOG โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาย 12.00 บาท อิง 2024E core PER 13.5 เท่า (-1SD below 5-yr average PER) โดยมีมุมมองเป็นกลางจากการจัด Group conference call เมื่อวานนี้ (23 พ.ค.) จากแนวโน้มโดยรวมเป็นไปตามคาด โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) คงเป้ารายได้ปี 2024E โต +10-15% YoY (ใกล้เคียงกับคาดที่ +14%) แต่มองว่า GPM ปี 2024E จะลดลงจากปี 2023 ที่ 24% (คาด 21%) จากการเจาะตลาดสินค้าราคาถูกลงเพื่อเพิ่มปริมาณขาย, 2) การขยายกำลังการผลิตเลนส์ Rx ครั้งใหม่จะได้ข้อสรุปใน 2H24E ตามแผน (โดยการผลิตปัจจุบันอยู่ที่ 90%), และ 3) การตั้งสำรองหนี้ในไตรมาสที่เหลือของปีจะไม่สูงเท่า Q1/24 (30-40 ล้านบาท) แล้ว ส่งผลให้ SG&A จะทยอยอ่อนตัว
เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 419 ล้านบาท (-2% YoY) สำหรับ Q2/24E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะทรงตัว YoY และจะปรับตัวดีขึ้น QoQ อานิสงส์คำสั่งซื้อลูกค้าใหม่ทยอยสูงขึ้น กำลังการผลิตใหม่ ramp up และ SG&A อ่อนตัวจากตั้งสำรองหนี้ลดลง แต่จะถูกชดเชยจาก GPM มีโอกาสทรงตัวต่ำที่ราว 20%
ด้านราคาหุ้น in line กับ SET ใน 1-6 เดือน แม้จะมี catalyst จากความคืบหน้าการขยายกำลังการผลิตใหม่ของเลนส์ Rx ใน 2H24E แต่เราคงมุมมองระมัดระวังจาก 1) GPM อาจฟื้นตัวช้ากว่าคาด และ 2) แนวโน้มการย้ายฐานการผลิตของผู้ประกอบการจีน
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
