มิติหุ้น – SCGP โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2024E ที่ 38.00 บาท (เดิม 35.00 บาท) อิง 2024E PER 27.8x (-0.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) มีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มธุรกิจของ SCGP ซึ่งเชื่อว่าจะรายงานกำไรสุทธิที่เติบโต YoY ต่อเนื่องใน Q2/24E โดยได้แรงหนุนจากทั้งอัตราการใช้การผลิต (utilization rates) ที่ดีขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ยังคงแข็งแกร่งอยู่ (แม้อาจจะลดลง QoQ จากผลกระทบของแผนการปิดซ่อมบำรุงโรงเยื่อกระดาษ) ทั้งนี้ เชื่อว่าบริษัทน่าจะได้รับผลกระทบที่จำกัดจากการใช้สิทธิ์ที่เป็นไปได้ของผู้ถือสิทธิในการซื้อขายหุ้นสามัญส่วนที่เหลือ(liabilities related to put options) ของบริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar) มูลค่ารวม 2.38 หมื่นล้านบาท ณ สิ้น Q1/24 โดยสามารถเริ่มใช้สิทธิได้ตั้งแต่ 28 มิ.ย.2024
จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E-2025E ขึ้น 5% เป็น 5.9-6.5 พันล้านบาท หลักๆเพื่อสะท้อนสมมติฐาน EBITDA margin ที่อยู่ในช่วงที่สูงขึ้นที่ 14.6%-14.8% จากเดิมในช่วง 14.0%-14.4% โดยยังคาดว่าปริมาณขายรวมจะอยู่ในช่วงที่สูงที่ 5.8-6.0 ล้านตัน (mt) เทียบกับ 5.5 mt ในปี 2023 อย่างไรก็ดี เชื่อว่าราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) จะลดลงอยู่ในช่วง USD642/ton-USD659/ton จากเดิม USD663/ton-USD680/ton
ด้านราคาหุ้น outperform SET 20% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาสะท้อนความคาดหวังที่สูงขึ้นต่อการฟื้นตัวของอุปสงค์การใช้บรรจุภัณฑ์หลังประเทศในอาเซียนรายงานผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ที่ขยายตัวใน Q1/24 ทั้งนี้ ราคาหุ้นล่าสุดซื้อขายที่ 2024E PER ที่น่าสนใจที่ 25.0 เท่า (ประมาณ -0.9SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) ทั้งนี้ เชื่อว่าบริษัทจะยังรายงานกำไรที่สูงขึ้น YoY ใน Q2/24E ตาม utilization rate ที่ดีขึ้นและ GPM ที่ยังอยู่ในระดับสูง แม้ปริมาณขายรวมน่าที่จะชะลอตัว QoQ ใน Q2/24E ตามปัจจัยฤดูกาลก็ตาม
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
