SAWAD ผ่านจุดต่ำสุด หยุดปล่อยสินเชื่อคุมNPL

214

มิติหุ้น – SAWAD โดย บล.พาย ระบุว่า คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 45.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 2.0 เท่า (-2.0 SD below 5-yr average PBV)  จากเดิมที่ 39.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 1.8x (-2.5 SD below 5-yr average PBV) โดยมีการ re-rate targeted PBV ขึ้นเล็กน้อย  จาก guidance 2H24E outlook สื่อถึง 1) คุณภาพสินทรัพย์ของบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยขาดทุนรถยึดจะลดลงสู่ระดับปกติใน 2H24E จากการเร่งยึดหลักประกันและขายให้เร็วขึ้น, เคลียร์หนี้ และหยุดปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อ, 2) NPL จะคุมไม่ให้เกิน 3.5% (1H24 = 3.4%), 3) cost to income จะลดลง HoH (2Q24 ลดลงเหลือ 51.3% จาก 1Q24 ที่ 53.9%) จากการคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานและการลดลงของสำรอง หลังสถานการขาดทุนรถยึดดีขึ้น, 4) สภาพคล่องยังไม่น่ากังวล โดยบริษัทมีการจัดหาแหล่งเงินทุนไว้แล้วอีก 6-7 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามบริษัทได้ปรับเป้าสินเชื่อรวมปี 2024E ลงเหลือเติบโตเพียง +10% YoY จากเดิมที่ตั้งเป้าที่  +20% YoY (จากปี 2023 ที่โต +45% YoY ไม่รวมพอร์ตสินเชื่อทันใจ)

โดยมีการปรับกำไรขึ้นเล็กน้อย จากการปรับสมมติฐานใหม่ให้สอดคล้องกับกำไร 1H24 และแผนของบริษัทสำหรับ 2H24E ส่งผลให้กำไรสุทธิใหม่ปี 2024E อยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท (+4% YoY) และปี 2025E เป็น 5.9 พันล้านบาท (+4% YoY)
ราคาหุ้น outperform SET +11% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา จาก guidance ของบริษัทที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามยังคงแนะนำเพียง “ถือ” จากภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและหนี้ครัวเรือนที่สูง ส่งผลให้การปล่อยสินเชื่อเข้มงวดมากขึ้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากขาดทุน และด้อยค่ารถยึดที่อาจเพิ่ม โดยปัจจัยบวกระยะสั้นคือ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยมีทิศทางที่จะปรับลงทำให้ต้นทุนทางการเงินลดลง และแผนของรัฐบาลที่จะเข้ามาแก้ไขปัญหาหนี้ครัวเรือนที่สูง

ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง

Web : https://www.mitihoon.com/

Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon

Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770

Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon