มิติหุ้น – NEO โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับเป้าลงเป็น 55.00 บาท อิง 2025E PER 14.8 เท่า (เดิม 64.00 บาท อิง 2025E PER 16.0 เท่า) ประเมินกำไรสุทธิ Q3/24E ที่ 222 ล้านบาท (-37% YoY, -18% QoQ) ต่ำกว่าที่คาดการณ์เดิมจากรายได้และ GPM ที่ต่ำกว่าคาดจากผลกระทบน้ำท่วมภาคเหนือ-อีสานและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น กำไรชะลอตัว YoY จากฐานที่สูงเป็นพิเศษใน Q3/23 ด้านกำไรที่ชะลอตัว QoQ แม้รายได้จะขยายตัวต่อเนื่อง +3% QoQ จาก GPM ที่ปรับตัวลดลงจากการปรับกลยุทธ์ในการทำ promotion เพื่อเพิ่ม market share กลุ่ม Household และราคา Palm Kernal Oil ซึ่งเป็นสารตั้งต้นในการผลิต surfactant (มีสัดส่วนที่ 20%-25% ของ COGS) ปรับตัวเพิ่มขึ้น +19% QoQ
จึงปรับประมาณกำไรสุทธิปี 2024E-25E ลง –8% จากการปรับรายได้และ GPM ลงเพื่อสะท้อนกำลังซื้อที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ประเมินกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 998 ล้านบาท (+20% YoY) และปี 2025E ที่ 1,109 ล้านบาท (+11%) จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น
ด้านราคาหุ้น underperform SET -14% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน NEO เทรดอยู่ที่ 2025E PER 10.9x เรายังชอบ NEO จาก 1) เป็นผู้นำตลาด FMCG ที่มี brand portfolio ที่แข็งแกร่ง, 2) มีแผนขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องในทุกปี และ 3) รายได้ต่างประเทศยังมีโอกาสเติบโตอีกมากจาก penetration rate ที่ยังต่ำ (สัดส่วนรายได้ต่างประเทศที่ 12% ของรายได้รวม) ทั้งนี้ในระยะสั้นมีความเสี่ยงจากราคา Palm Kernel Oil ที่มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
