มิติหุ้น – SIRI โดย บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ระบุว่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายโดย rollover เป็นปี 2025E ที่ 2.10 บาท (เดิม 1.80 บาท) ยังอิง core PER ที่ 7 เท่า (-1.25SD below 5-yr average PER) ประเมินกำไรปกติ Q3/24E ที่ 1.2 พันล้านบาท (-21% YoY, -5% QoQ) แนวโน้มยังดีกว่าที่ทำไว้เดิม โดยกำไรปกติลดลงมาก YoY จาก SG&A ที่ต่ำมากในปีก่อน ขณะที่ชะลอตัวเล็กน้อย QoQ จากรายได้ SIRI ที่ลดลง –4% QoQ ยอดโอนโครงการแนวราบที่ชะลอตัว และ GPM ที่ลดลงตามการแข่งขันด้านราคาที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม จะได้ผลบวกจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่จะเพิ่มเป็น 380 ล้านบาท (+130% YoY, +72% QoQ) ตามยอดโอนโครงการ JV ที่เพิ่มขึ้นมาก
จึงปรับประมาณการกำไรปี 2024E/25E ขึ้นจากเดิม 10% ใกล้เคียงกัน เป็น 4.9 พันล้านบาท +1% YoY และ 5.2 พันล้านบาท +7% YoY ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M24E จะคิดเป็น 73% จากทั้งปี และปรับกำไรปกติปี 2024E ขึ้นจาก Q3/24E ที่ดีขึ้นจากเดิม และแนวโน้ม Q4/24E ที่จะยังเพิ่มขึ้นเป็นประดับสูงสุดของปีจาก 1) ไม่ต้องรับรู้ผลจากทุนจากโรงแรม The Standard ราวไตรมาสละ 80-100 ล้านบาท หลังจากขายธุรกิจออกไป ตั้งแต่ 2 ต.ค.24 และ 2) ธุรกิจอสังหาฯ จะดีขึ้นตามยอดโอนในช่วงปลายปี โดยโครงการแนวราบที่จะดีขึ้นตามการเปิดโครงการใหม่มากสุดของปี และคอนโดจะดีขึ้นจากคอนโดใหม่ 4 โครงการและมีคอนโดโอนต่อเนื่องมากขึ้น ขณะที่ปรับกำไรปี 2025E ขึ้น ปัจจัยหลักเป็นผลจากไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากโรงแรม The Standard
ด้านราคาหุ้นปรับตัวขึ้นและ outperform SET +1% ใน 3 เดือน โดยได้ปัจจัยบวกจาก ธปท.ปรับลดอัตราดอกเบี้ย และ presales Q3/24E ที่ยังทำได้ดี ทั้งนี้ เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ จากแนวโน้มกำไร Q4/24E และปี 2025E ดีขึ้น ทั้งจากยอดโอน และไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจโรงแรม
ด้าน valuation ปัจจุบันยังน่าสนใจเทรดที่ 2025E core PER ที่ 6.1 เท่า คิดเป็น –1.5SD
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
