มิติหุ้น – JPARK โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 7.25 บาท อิง PER 25 เท่า หรือเทียบเท่า PEG1.0เท่า อิง EPS growth 2024E-26E (เดิม 7.50 บาท) สะท้อนการปรับประมาณการลงหลังผลประกอบการมีแนวโน้มต่ำกว่าคาดและปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2025E
โดยมีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยจากการร่วมงาน SET Opportunity Day เมื่อวันที่ 4 ธ.ค. 2024 โดยประมาณการกำไรปี 2024E เดิม มีโอกาสเกิด downside จากประเด็นดังนี้ 1) โครงการพระนั่งเกล้าฯ ปัจจุบัน QTD มีจำนวนรถเข้าจอดเฉลี่ยราว 600 คันต่อวัน คาดว่าจะทยอยดีขึ้นหาก commercial area เปิดได้ครบ และโดยเฉพาะในส่วนของ physical check up ซึ่งจะเปิดใน Q1/25E 2) โครงการศูนย์การแพทย์กาญจนาภิเษก อยู่ระหว่างการก่อสร้างคาด COD ใน Q1/26E (เดิม 4Q25E) 3) ส่วนงาน CIPS ใน Q4/24E ยังไม่มีโครงการใหญ่รับรู้รายได้ มีโครงการล่าช้าแต่คาดว่าจะกลับมารับรู้ได้เพิ่มใน Q1/25E 4) ยังคงเป้าจำนวนช่องจอดในปี 2024E ที่ 40,000 ช่องจอด โดยปัจจุบันมีช่องจอดที่ 38,494 ช่องจอด ในขณะที่ปี 2025E ยังคงเป้ามาช่องจอดรวมที่ระดับ 50,000 ช่องจอด
โดยปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E-25E ลงมาที่ 88 ล้านบาท (+10% YoY) และ 117 ล้านบาท (+33% YoY) ลดลงจากประมาณการเดิม -16%/-10% ตามลำดับ คาดรายได้ CIPS รับรู้รายได้ได้น้อยใน Q4/24E และการเข้าใช้ช่องจอดรถของโครงการพระนั่งเกล้าซึ่งยังต้องใช้เวลาในการเพิ่ม occupancy rate ทำให้ Q4/24E ผลประกอบการมีแนวโน้มยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากเดิมที่เคยประเมิน (ส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ 165 ล้านบาท จากรายการพิเศษ gain on sub lease)
ราคาหุ้น underperform SET ราว -14% ในช่วง 1 เดือน คาดมาจากงบ Q4/24E ที่ยังฟื้นตัวได้ไม่เด่นจากงาน CIPS ที่รับรู้รายได้ได้น้อย อย่างไรก็ตามโครงการใหม่ที่ทยอย COD จะเริ่ม ramp up รายได้เพิ่มเติม ซึ่งคาดว่าผลประกอบการที่ยังโตในดีในปี 2025E และโอกาสในการคว้าโครงการใหม่จะเป็น catalyst ให้หุ้นกลับมา outperform ตลาด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
